农林牧渔行业月报：猪价淡季不淡，宠物食品出口数据持续回暖

分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com13681931564 猪价淡季不淡，宠物食品出口数据持 续回暖 ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 盈利预测和投资评级 公司简称23EPS24EPS24PE评级 投资要点： 发布日期：2024年05月22日 牧原股份 -0.79 3.18 15.01 增持 圣农发展 0.54 2.09 10.19 增持 大北农 -0.53 0.15 46.61 增持 秋乐种业 0.48 0.52 13.74 增持 行情回顾：农林牧渔行业跑输对标指数。根据Wind数据统计，2024年4月，农林牧渔（中信）指数上涨1.04%，在中信一级30个行业中排第16位；同期沪深300指数上涨1.89%，农林牧 渔跑输对标指数0.85pcts。从子行业来看，4月宠物食品板块涨幅 乖宝宠物 1.15 1.23 34.12 增持 居前；水产养殖板块跌幅居前。 中宠股份 0.80 0.98 24.31 增持 生猪养殖：2024年4月全国生猪均价15.11元/kg，环比 佩蒂股份 -0.04 0.50 25.83 增持 +3.98%，同比+4.62%；仔猪平均价格38.11元/kg，环比 农林牧渔相对沪深300指数表现 农林牧渔沪深300 4% 0% -3% -6% -10% -13% -17% -20% 2023.052023.092024.012024.05 资料来源：Wind，中原证券研究所 相关报告 《农林牧渔行业点评报告：冷链食品产业链分析之河南概况》2024-04-29 《农林牧渔行业月报：生猪产能持续去化，生物育种加速推进》2024-04-18 《农林牧渔行业月报：生猪产能调控政策优化，推动产能持续去化》2024-03-15 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 +17.55%，环比涨幅扩大；同比+7.62%，同比由降转增。目前我国生猪产能仍然较为充足，能繁母猪产能去化逐步反应至生猪出栏层面。随着猪价的长期低位运行，产能去化仍有望维持，预计2024年下半年生猪供需关系有望发生逆转，打开猪价反弹空间。 白羽鸡：2024年4月份毛鸡均价7.85元/公斤，环比+2.3%，同比-24.9%；鸡苗均价3.28元/羽，环比-11.4%，同比-39.3%。4月份屠宰企业收购意愿减弱，鸡肉冻品价格低位震荡，鸡价偏弱震荡，养殖户补栏谨慎，带动鸡苗价格震荡下行。预计2024全年肉鸡平均价格将同比上涨，叠加成本压力缓解，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。 种业：2024年3月19日，27个转基因玉米品种和3个转基因大豆品种通过初审，这些品种的生产企业涉及大北农、登海种业、隆平高科、荃银高科、万向德农、垦丰种业等多家种业上市公 司。目前，种植业估值处于历史相对低位，前期负面情绪释放完成，面对生物育种潜在市场空间，当前种业板块具备明显投资价值。2023年末，我国首批转基因玉米、大豆生产经营许可证已经发放，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率双重提升。 宠物食品：2024年4月中国宠物食品出口数据同比稳定增长。短期来看，中国宠物食品出口数据回暖，由于2023年上半年基数较低，预计相关公司基本面有望迎来改善；长期来看，我们认为养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步，将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。 11743 投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、圣农发展（002299）、大北农（002385）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（0）、02佩89蒂1股份（300673）。 风险提畜示禽价：格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我 国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。 内容目录 1.行情回顾：2024年4月农林牧渔指数表现弱于沪深3003 2.畜禽养殖行业数据跟踪4 2.1.生猪养殖：产能持续去化，猪价淡季不淡4 2.2.白羽鸡：出栏量环比增加，鸡价回调5 3.宠物食品：出口数据持续回暖7 4.主要农产品价格跟踪8 5.行业动态及公司要闻9 5.1.行业动态跟踪9 5.2.河南省行业动态跟踪9 5.3.上市公司重点公告10 6.投资评级及主线13 7.风险提示14 图表目录 图1：2024年4月中信一级行业涨跌幅（%）3 图2：2024年4月农林牧渔子行业涨跌幅3 图3：2024年4月农林牧渔涨幅居前、居后个股3 图4：4月猪价震荡上行4 图5：4月仔猪价延续反弹4 图6：2024年3月能繁母猪存栏量持续去化4 图7：2024年3月末全国生猪存栏量环比下降4 图8：4月生猪养殖盈利水平持续回暖5 图9：4月猪粮比、猪料比震荡上行5 图10：2018-2024年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图6 图11：2024年4月肉鸡养殖盈利水平仍亏损6 图12：2023-2024年中国宠物食品出口数量月度数据7 图13：2023-2024年中国宠物食品出口金额月度数据7 图14：2024年4月玉米现货价格震荡下行8 图15：2024年4月小麦现货价格震荡下行8 图16：2024年4月豆粕现货价格偏弱震荡8 图17：2024年4月菜粕现货价格震荡上行8 图18：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）剔除负值13 图19：农林牧渔（中信）指数PB（LF）13 表1：部分上市猪企2024年4月生猪销售数据5 表2：2024年4月行业重点事件跟踪9 表3：2024年4月行业重点事件跟踪9 表4：2024年4月农林牧渔行业上市公司重点公告10 1.行情回顾：2024年4月农林牧渔指数表现弱于沪深300 根据Wind数据统计，2024年4月，农林牧渔（中信）指数上涨1.04%，在中信一级30 个行业中排第16位；同期沪深300指数上涨1.89%，农林牧渔跑输对标指数0.85pcts。 从子行业来看，4月宠物食品板块涨幅居前；水产养殖板块跌幅居前。从个股行情来看，4月涨幅居前的个股分别是乖宝宠物、佩蒂股份、蔚蓝生物、瑞普生物、海大集团；跌幅居前的个股为大湖股份、国联水产、晨光生物、*ST傲农、*ST贤丰。 图1：2024年4月中信一级行业涨跌幅（%） 12% 1.89% 1.04% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% CS家电CS基础化工 CS银行CS综合金融 CS医药CS有色金属CS非银行金融 CS汽车CS钢铁 CS交通运输CS纺织服装CS石油石化 CS电力及公用事业 沪深300 CS食品饮料 CS煤炭CS农林牧渔CS轻工制造 CS建材CS机械 CS电力设备及新能源 CS通信CS建筑CS电子 CS国防军工CS计算机CS商贸零售CS房地产 CS消费者服务 CS传媒CS综合 -8% 资料来源：Wind，中原证券研究所 图2：2024年4月农林牧渔子行业涨跌幅图3：2024年4月农林牧渔涨幅居前、居后个股 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 2.畜禽养殖行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：产能持续去化，猪价淡季不淡 根据博亚和讯数据，2024年4月全国生猪均价15.11元/kg，环比+3.98%，同比 +4.62%，同环比均上涨。4月市场上对于猪肉的消费需求依旧疲软，屠宰企业白条走货不 佳，持续亏损；同时市场标猪供应相对偏紧，局部地区二次育肥现象仍存在，下半月南方持续强降雨影响生猪调运，生猪月均价震荡上行。 根据博亚和讯统计，4月断奶仔猪供应量环比下降0.83%，同比下降4.09%。由于养殖端对于2024年下半年行情相对乐观，4月仔猪补栏积极性仍较高，推动仔猪价格继续上涨，规模场7kg左右断奶仔猪价格涨至550-600元/头，15kg左右仔猪价格达到700元/头以上。 2024年4月，仔猪平均价格38.11元/kg，环比+17.55%，环比涨幅扩大；同比+7.62%，同比由降转增。 图4：4月猪价震荡上行图5：4月仔猪价延续反弹 资料来源：国家统计局、Wind，中原证券研究所资料来源：农业农村部、Wind，中原证券研究所 根据农业农村部数据，2024年3月末全国能繁母猪存栏3992万头，同比-7.27%；环比-1.24%，同环比降幅均扩大，仍高于正常保有量（调整后）92万头；2024年3月末全国生猪存栏4.09亿头，同比-5.92%，环比-5.21%，同环比降幅均扩大。 图6：2024年3月能繁母猪存栏量持续去化图7：2024年3月末全国生猪存栏量环比下降 资料来源：农业农村部，中原证券研究所资料来源：农业农村部，中原证券研究所 根据博亚和讯数据，2024年4月自繁自养养殖户月均亏损36.34元/头，月环比减亏 109.49元/头；外购仔猪养殖户月均盈利100.86元/头，环比增加47.39元/头。2024年4月末，全国平均猪粮比价6.37，猪料比价为4.26，较3月均不同程度回升。 图8：4月生猪养殖盈利水平持续回暖图9：4月猪粮比、猪料比震荡上行 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 从部分上市猪企销售数据来看，2024年4月，跟踪猪企生猪出栏量、销售收入涨跌不一；但是，商品猪销售均价同比由降转增，环比继续上涨。从头均收入来看，牧原股份、温氏股份、大北农表现相对突出，分别达到1679.45元/头、1882.88元/头、1649.62元/头。 表1：部分上市猪企2024年4月生猪销售数据 销量 (万头) 同比 环比 销售额（亿 元） 同比 环比 头均收入 （元/头） 商品猪均价 （元/公斤） 同比 环比 牧原股份 545.00 2.02% -0.38% 91.53 0.52% 0.86% 1679.45 14.8 4.23% 3.93% 温氏股份 248.29 17.88% -5.25% 46.75 25.57% -1.10% 1882.88 15.18 5.71% 3.05% 新希望 147.62 -6.21% -3.23% 23.37 -1.06% 1.43% 1583.12 15.13 6.55% 5.51% 大北农 51.83 4.41% 5.71% 8.55 7.95% 12.50% 1649.62 14.83 5.18% 2.91% ST天邦 45.52 -0.35% 11.30% 6.56 -11.07% 8.48% 1441.00 15.17 5.35% 3.98% 唐人神 31.54 17.69% -9.05% 4.83 14.22% -6.93% 1531.67 中粮家佳康 24.4 -36.13% -5.06% 15.26 6.12% 4.16% 资料来源：公司公告，中原证券研究所 2.2.白羽鸡：出栏量环比增加，鸡价回调 根据博亚和讯数据，2024年4月份毛鸡均价7.85元/公斤，环比+2.3%，同比-24.9%；鸡苗均价3.28元/羽，环比-11.4%，同比-39.3%。4月份肉鸡出栏量环比回升，据博亚和讯家禽生产和产量预测系统统计，2024年4月份肉鸡出栏量环比增长0.41%，同比下降2.45%。但是，清明节后需求端表现低迷，4月份屠宰企业收购意愿减弱，鸡肉冻品价格低位震荡，鸡价偏弱震荡，养殖户补栏谨慎，带动鸡苗价格震荡下行。 图10：2018-2024年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图 资料来源：博亚和讯，中原证券研究所 从产业链盈利水平来看，根据博亚和讯数据，2024年4月肉鸡养殖平均亏损1.79元/ 羽，环比亏损缩窄0.31元/羽，同比下降2.82元/羽；种鸡环节平均盈利0.60元/羽，环比下 降0.48元/羽，同比下降2.16元/羽；肉鸡屠宰端