猪价预期与行业趋势
2025年猪价预计呈现弱周期走势，呈现“淡季不淡，旺季不旺”的特点。主要原因包括：
- 疫病影响：2024年冬季猪流行性腹泻导致仔猪死亡率上升，影响仔猪供给，当前7公斤仔猪价格维持高位（本周均价524.76元/头）。
- 产能回补：2024年5月能繁母猪产能开始增加，但整体产能仍处低位，且规模场扩产谨慎，导致猪肉供给相对偏紧。
猪价走势预测
- 近月淡季：因产能回补尚未到位且仔猪死亡增加，猪肉供给偏紧，猪价将获得支撑。
- 远月旺季：10个月前产能回补达到高位，猪肉供给将相对过剩，猪价将承压。
行业分化与投资策略
- 成本优势凸显：行业成本上游公司有望实现微利，落后产能面临亏损，领先企业竞争优势加剧。
- 弱周期选强个股：推荐具备以下特征的公司：
- 成本处于行业第一梯队；
- 养殖或销售规模具备高增长潜力；
- 估值处于相对低位。
重点推荐公司
- 德康农牧（推荐）
- 巨星农牧（推荐）
- 神农集团（推荐）
- 邦基科技（推荐）
- 正邦科技（关注）
- 金河生物（关注）
关键数据与盈利预测
| 公司代码 | 名称 | 股价 | 2023EPS | 2024EEPS | 2025EEPS | 2023PE | 2024EPE | 2025EPE | 投资评级 |
|----------|------------|------|---------|----------|----------|--------|--------|--------|----------|
| 002157.SZ | 正邦科技 | 2.78 | 0.92 | 0.06 | 0.11 | 3.02 | 46.33 | 25.27 | 买入 |
| 002688.SZ | 金河生物 | 6.25 | 0.11 | 0.19 | 0.26 | 56.82 | 32.89 | 24.04 | 买入 |
| 603151.SH | 邦基科技 | 13.16 | 0.50 | 0.42 | 0.83 | 26.32 | 31.33 | 15.86 | 买入 |
| 603477.SH | 巨星农牧 | 21.82 | -1.27 | 1.02 | -0.48 | - | 17.18 | -45.46 | 买入 |
| 605296.SH | 神农集团 | 29.27 | -0.76 | 1.42 | 0.90 | - | 38.51 | 20.61 | 买入 |
风险提示
- 疫病风险、自然灾害、产业政策变化、进出口贸易政策变动、猪价波动、饲料原料市场波动、宏观经济波动等。
- 推荐公司产能扩张不及预期风险。
