铜铝周报：铜铝上方承压，铝土矿再现扰动

铜市场分析

• 宏观面：美国信用评级遭下调，赤字风险引发市场担忧。
• 基本面：预计进口铜清关量不多，国产铜到货量下降，总供应量环比回落；下游消费换月后采购积极性上升，社会库存或再度回落。
• 整体逻辑：美国关税政策缓和，但赤字风险引发担忧，铜价向上回补缺口，上方面临压力，本周或承压调整。
• 策略建议：沪铜2506合约上方压力位79000元/吨，下方支撑位75000元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国外铜矿供应因素。

电解铝市场分析

• 宏观面：美国信用评级遭下调，赤字风险引发市场担忧。
• 基本面：国内电解铝产能逼近天花板，云南水电恢复不足加剧区域供应紧张，铝锭增量受限；成本端，几内亚采矿许可证撤销引发市场对铝土矿原料供应担忧，或推动氧化铝成本上行；需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性双重压力，短期难有显著增长；电解铝锭库存降至同期低位，现货流动性趋紧支撑铝价。
• 整体逻辑：宏观为铝价提供底部支撑，低库存进一步强化价格韧性，但需求端淡季压力限制上行空间，铝价或延续区间整理。
• 策略建议：沪铝2507合约上方压力位20300元/吨，下方支撑位19500元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，铝锭社会库存变化，电解铝限电限产情况。

氧化铝市场分析

• 宏观面：美国信用评级遭下调，赤字风险引发市场担忧。
• 基本面：南方氧化铝企业检修减产集中，运行产能环比下降290万吨，现货货源再度收紧；氧化铝企业持续面临亏损，挺价意向较强，叠加检修减产，现货价格出现明显反弹；几内亚部分企业矿权撤销，引发市场对铝土矿原料供应的担忧。
• 整体逻辑：几内亚矿端扰动短期或给予铝土矿价格支撑，进而给予氧化铝成本端支撑，但中期来看，氧化铝供应过剩压力仍在。
• 策略建议：氧化铝2509合约上方压力位3200元/吨，下方支撑位2800元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国内外铝土矿供应变化，氧化铝限产复产情况。