焦煤焦炭周报：粗钢压减扰动再现，煤焦期价承压回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月28日焦煤焦炭周报 粗钢压减扰动再现，煤焦期价承压回调 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 蒙古国强降雨导致蒙煤通关车数下滑，焦煤短期供应端扰动仍存，不过周内粗钢压降预期压制原材料走弱。库存方面，本周焦化厂焦煤库存环比增加，其余坑口、港口和洗煤厂环节均继续去库。价格方面，周内蒙5精煤报价上涨90元/吨，期货主力宽幅震荡，截至28日，JM2309基差85.4(+108.5)元/吨。 盘面看，本周焦煤主力上行遇阻，期价开始宽幅震荡，均线虽 仍呈多头排列，但5日线开始向下弯折。持仓方面，截至周五， 前5席位净空持仓5613手。 总之，短期内政策端仍有支撑，但焦煤中长期基本面压力始终存在，叠加近期粗钢压减利空扰动，使得焦煤期货高位回落，后续可逐步布局远月空单，注意规避利好政策带来的反弹风险。 焦炭 本周，粗钢压减逻辑下成材偏强原料偏弱。从库存来看，焦炭产业链各环节库存均小幅去化，为焦炭提涨落地提供了良好条 件。价格方面，截至7月28日，日照港准一级湿焦平仓价2040 元/吨，期货冲高回落，J2309基差-69(-12)元/吨。 盘面看，焦炭主力合约宽幅震荡，均线仍呈多头排列。持仓方面，截至周五，前5席位净多持387手。 总的来说，黑色系政策端强预期陆续兑现，后续进一步炒作的空间已相对有限，且煤矿安监的影响大概率在8月逐渐缓和，预计焦煤现货上行的持续性有限，叠加粗钢压减扰动不断，焦炭期货压力显现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,040 2,040 0.00% 2,710 -24.72% 2,910 -29.90% 2,410 -15.35% 青岛港准一级 2,120 2,020 4.95% 2,720 -22.06% 2,750 -22.91% 2,500 -15.20% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,600 1,520 5.26% 1,910 -16.23% 2,000 -20.00% 1,800 -11.11% 京唐港澳洲产 2,080 1,930 7.77% 2,440 -14.75% 2,540 -18.11% 2,490 -16.47% 京唐港山西产 2,150 1,960 9.69% 2,500 -14.00% 2,730 -21.25% 2,350 -8.51% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,297.5 0.53 2,351.0 2,234.5 245,645 85,127 42,768 -2,655 净多387 焦煤 1,485.0 -1.10 1,542.5 1,456.0 1,093,758 377,112 153,280 -7,610 净空5613 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2001J2101J2201J2301J2401 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 近期，由于焦企亏损加重，焦化厂限产幅度进一步扩大，焦炭供应低位小幅回落。具体数据来看，据Mysteel统计，截至7月28日，230家独立焦化厂产能利用率74.5%，环比上周增0.00%，同比增9.90%，焦炭日均产量55.9万吨，环比增0.00万吨，同比增8.00万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.1%，环比减0.26%，同比减0.70%，日均产量45.9万吨，环比减0.17万吨，同比减 0.70万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 近期，主产区安监压力较大，但当前正值迎峰度夏关键时期，国家高层维护能源保供的决心并未动摇，停产、减产的煤矿范围并未进一步扩大，而前期整改合格煤矿陆续增产复产，精煤供应边际回升。具体数据来看，截至7月28日，110家洗煤厂开工率75.73%，环比增1.82%，同比去年增3.27%；洗煤厂日均产量63.27万吨，环比增1.32万吨，同比去年增2.08万吨；洗煤厂原煤库 存207.69万吨，环比减14.85万吨；精煤库存105.5万吨，环比减5.49万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周粗钢压减传闻扰动不断，云南省发改委下发粗钢压减文件，且唐山钢厂也开始减产，焦炭需求开始高位回落。具体数据来看，据Mysteel统计，截至7月28日，钢厂盈利率64.5%，环比增0.43%，同比去年增45.45%；247家钢铁企业高炉产能利用率82.14%，环比上周减1.46%，同比去年增10.53%；高炉开工率89.82%，环比上周减1.34%，同比增10.52%；日均铁水产量240.69万吨，环比减3.58万吨，同比增27.11万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 2019202020212022202320192020202120222023270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，焦炭亏损依然严重，本周大样本焦化厂焦炭日均产量合计 113.5万吨，环比降0.67万吨，焦煤需求继续走弱。具体数据来看，截至7月28日，全样本独立焦化厂库存总量为880.3万吨，可用天数为9.8天，对应焦煤日耗为89.83万吨，日耗环比减0.48万吨；247家钢厂库存为745.6万吨，可用天数为12.2天，折算日耗为61.11万吨，环比减4.14万吨；合计日耗为 150.94万吨，环比减4.62万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭产业链各环节库存均小幅去化，为焦炭提涨落地提供了良好条件。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至7月28日，230家独立焦化厂焦炭库存51.2万吨，环比上周减5.9万吨，同比去年减46.3万吨；全样本独立 焦化厂库存69万吨，环比减5.3万吨，同比去年减59.4万吨；247家钢厂库 存562.5万吨，环比减15.4万吨，同比去年减19.6万吨；四大港口焦炭总库 存209.5万吨，环比增4.1万吨，同比去年减50.9万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 2