医药生物行业周报：创新药链热度持续，关注中药等细分板块

市场表现

• 上周（2025年5月12日至5月16日），医药生物板块整体上涨1.27%，在申万31个行业中排名第11位，跑赢沪深300指数0.15个百分点。
• 年初至今，医药生物板块整体上涨2.48%，在申万31个行业中排名第11位，跑赢沪深300指数3.64个百分点。
• 子板块中，中药II、医疗服务、化学制药涨幅前三，分别为1.73%、1.45%、1.44%。
• 个股方面，上周上涨个股331只（占比69.83%），涨幅前五为拓新药业（45.03%）、永安药业（32.05%）、哈三联（23.84%）、普利退（20.00%）、川宁生物（18.73%）。

行业要闻

• 美国总统特朗普签署行政命令，要求制药企业按照“最惠国待遇”在美国销售药品，确保美国患者享有与其他发达国家相同的最低药品价格。
• 该行政命令声称美国品牌药价格是其他经合组织（OECD）国家的三倍以上，而美国仅占全球人口的5%，却贡献了全球约75%的制药利润。
• 特朗普政府要求联邦医保和医疗补助支付的药品价格与“经济水平相当国家”的最低价格对齐，否则将通过打击反竞争行为、取消不合格药品上市批件等行动强制实施。

投资建议

• 上周医药生物板块表现良好，中药、原料药等细分板块表现突出。
• 海外方面，特朗普行政令的落地尚面临司法挑战和执行细节的调整，短期仍有不确定性。
• 长期来看，若现行国际药价梯度被打破，或推动全球药企调整定价策略；我国创新药具备研发成本低、效率高的优点，或成为BD交易首选，中国有望成为低成本研发与生产中心。
• 大型跨国药企在更严格的定价体系下可能积极寻求降低研发生产成本的路径，我国CXO产业链或将进一步巩固市场地位。
• 仿制药方面，美国仿制药市场因价格压缩可能引发生产商退出，导致供应短缺，我国具备ANDA批件积累的仿制药企业有望抢占市场份额。
• 建议关注创新药链、器械设备、中药、医疗服务、连锁药店等细分板块及个股的投资机会。

个股推荐组合

• 科伦药业、诺泰生物、开立医疗、羚锐制药、老百姓

个股关注组合

• 特宝生物、贝达药业、荣昌生物、华厦眼科、千红制药

风险提示

• 行业政策风险
• 公司业绩不及预期风险
• 药械产品安全事件风险