棕榈油周报：产地增产 内外棕榈油承压

行情回顾

• BMD马棕油主力2507合约周度收盘价报3815林吉特/吨，周度下跌1.75%。
• DCE连棕主力P2509合约报收7984元/吨，周度上涨0.35%，周度成交334.79万手，周度减仓0.62万手。

基本面分析

• 现货价格：上周24度棕榈油现货报价走高后回落，广州8550-8800元/吨，天津8950-9200元/吨，张家港8500-8750元/吨。基差从345.67元/吨走强至551.67元/吨后再次走弱至1.67元/吨；豆棕现货价差从-513.78元/吨走强至-484.83元/吨。
• 马来西亚数据：4月马棕油出口110.23万吨（环比增9.62%），产量168.6万吨（环比增21.52%），库存186.55万吨（环比增19.37%）。产量和库存增量超预期，对期价形成打压。
• 出口与产量：5月前15日马棕油出口环比增6.63%-19.22%，主要来自印度及中国进口增量。5月前15日产量环比增22.3%，单产环比增20.2%，预估库存累库增速较大。
• 印尼政策：印尼B40生柴政策实施后需求端无明显变化，但官方于5月17日起征收毛棕榈油出口专项税（毛棕榈油参考价的10%），GAPKI要求推迟该计划以避免不确定性。
• 国内库存与进口：截止5月14日，国内棕榈油库存总量32.4万吨，库存低位。4月进口16万吨（同比增6.4%），前4月进口总量54万吨（同比降22.8%）。本周豆棕价差倒挂，市场以刚需采买为主，增量消费或随性价比上升而增加。

行情综述

• 国内刚需采购为主，棕榈油现货价格反弹受阻，价格再次走弱。期货盘面上，P2509合约价格反弹受阻，截止上周五收盘价格跌破5日均线，全周呈现低位震荡偏强走势。
• 技术形态上，虽然5日、20日、60日均线呈空头排列，但短期棕榈油盘面价格或跌势趋缓，延续低位震荡走势。