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棕榈油周报：产地进入增产季棕榈油低位震荡

2025-04-21 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货 xingxing+

核心观点：产地进入增产季，棕榈油低位震荡。
市场数据：
- BMD马棕油主连跌239收于3975林吉特/吨，跌幅5.67%。
- 棕榈油05合约跌166收于8582元/吨，跌幅1.9%。
- 豆油05合约涨14收于7726元/吨，涨幅0.18%。
- 菜油05合约跌115收于9195元/吨，跌幅1.24%。
- 国内油脂市场偏震荡运行，豆油成交量增加，抗跌性较好；菜油库存高位，供应压力仍在；棕榈油国内供需双弱，产地进入增产周期，库存或进入增库周期。
关键数据：
- 马来西亚4月1-15日棕榈油产量增加3.97%，出口量环比增加11.67%-13.55%。
- 马来西亚5月份棕榈油参考价为每吨4449.35林吉特。
- 印尼2024年向俄罗斯出口棕榈油68万吨，2025/26年度棕榈油产量预估增至4700万吨。
- 截至2025年4月11日当周，全国重点地区三大油脂库存为183.7万吨，较上周减少8.46万吨。
- 截至2025年4月18日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为56500吨，棕榈油周度日均成交为153吨。
宏观分析：关税政策冲击逐步消化，各国博弈进入长周期，美股震荡调整，美元指数震荡偏弱，原油止跌反弹。
基本面分析：产地进入增产期，叠加关税对出口的冲击，产地或下调出口价格，现货报价持续下滑；需求国进口利润改善，印度等国买船增加，或限制下跌幅度。
研究结论：短期棕榈油或低位震荡运行，若出口需求不及预期，中期或有走弱的可能。
风险因素：关税政策，产量和出口，库存，印尼政策。