棕油周报：内外均无有效支撑，棕榈油承压重返此前震荡区间

内外均无有效支撑， 棕榈油承压重返此前震荡区间 正信期货棕油周报20231204 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：内外均无有效支撑，棕榈油承压重返此前震荡区间 上周棕榈油价格重心下移。 产地及外围，SPPOMA公布的数据显示11月马棕产量降幅8.61%，略高于往年同期均值，且较此前降幅扩大 ；不过ITS、SGS、AmSpecAgri等机构公布的11月马棕出口数据分化，幅度在-3.38%至10.54%。巴西部分地区迎来降雨，天气担忧持续缓解；加之原油走低打压生物柴油需求下滑，BMD毛棕及美豆油均承压。 国内，需求未见起色，棕榈油现货成交惨淡，豆菜油较此前有所下降；而进口大豆及菜籽集中到港，且10月棕榈油进口偏高，国内油脂整体供应压力不减。 策略，11月马棕减产，不过出口不确定性将影响月末累库预期，BMD毛棕震荡等待方向选择；近期降雨打压全球豆价，CBOT大豆回调。产地暂无有效支撑，国内供应与需求错配下油脂库存压力尚未得到释放，短期油脂集体承压震荡偏弱，豆棕重返此前震荡区间、菜油逼近区间低点，暂时观望，等待产地月报公布；中期继续跟踪产地状况及国内双节备货情况。 行情回顾 美豆及内盘油脂重心均下移，美豆油先扬后抑，马棕偏弱震荡 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 外围 宏观 OPEC+不及预期下原油走低打压生物柴油需求 国外 美豆 巴西大豆播种74%，进度略慢，不过近期迎来降雨；巴西大豆继续挤占美豆出口市场10月美豆压榨量继续上升 棕油 11月马棕减产8.61%，略高于往年同期均值；出口数据分化幅度在-3.38%至10.54% 进口压 榨 大豆棕油 大豆集中到港，预计11月达1000万吨，油厂大豆累库至460万吨，后续大豆供应充足。11月国内123家主要油厂大豆压榨801万吨，高于10月的719万吨。盘面榨利不佳，油厂买船积极性不高；11月下旬及12月初油厂压榨开机率升至60%以上 库存 油脂 截止11月下旬，全国重点地区三大油脂商业总库存略降至222万吨，而去年同期为183万吨。豆油库存96万吨，棕榈油库存略降至102万吨 现货 油脂 11月油脂价格先扬后抑，微涨。截止12月1日，豆油价格8438元/吨，较10月底微涨1.5%；棕榈油价格7243元/吨，较10月底微涨1.26%；菜油价格8665元/吨，基本持平10月底 需求 油脂 需求惨淡，棕榈油现货成交15500万吨，前一周成交21870万吨；豆油成交8.89万吨，前一周成交12.32万吨；菜油无成交，前一周成交8.35万吨 风险 天气、宏观，产地月报 基本面分析 3.1原油走势偏弱 OPEC+不及预期，原油再度承压下挫拖累生物柴油需求并向油脂板块传导。 数据来源：文华财经，正信期货 基本面分析 3.2南美迎来降雨 截止11月24日巴西大豆播种进度74%，低于上年同期的87%；不过近期巴西多地迎来降雨。 数据来源：WorldAgWeather，钢联，正信期货 基本面分析 3.3巴西大豆出口继续挤占美豆空间 ◆巴西政府：11月巴西大豆出口520万吨，高于往年同期，表现出淡季不淡。 ◆USDA：截止11月23日当周，年度初至今美豆累计销售1706万吨，同比微增0.6%，增幅较此前大 幅缩窄。不过美豆维持较强劲压榨需求，USDA10月美豆压榨2.014亿蒲，高于上月的1.75亿蒲。 数据来源：USDA，NOPA，正信期货 ◆SPPOMA：2023年11月1-30日马来西亚棕榈油单产减少7.66%，出油率减少0.18%，产量减少 8.61%。 ◆高频数据出口分化，幅度在-3.38%至10.54% ITS：马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为1530673吨，较上月同期出口的1384725吨增加10.54%。 SGS：预计马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为1412888吨，较上月同期出口的1462374吨减少 3.38%。 AmspecAgri：马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为1382883吨，上月同期为1345051吨，环比增加2.81%。 海关总署：中国10月棕榈油进口量为51万吨，同比增5.6%；1-10月棕榈油进口量总计为360万吨，同比增加58.6%。10月油菜籽进口3.44万吨，同比降55.42%。10月菜籽油进口23.34万吨，同比增186.39% 数据来源：海关总署，正信期货 大豆集中到港，预计11月达1000万吨，油厂大豆累库至460万吨，后续大豆供应充足。11月国内123家主要油厂大豆压榨801万吨，高于10月的719万吨。 数据来源：钢联，正信期货 盘面榨利不佳，油厂买船积极性不高；现货榨利下滑，11月压榨开机率一般，11月下旬及12月初油厂压榨开机率升至60%以上。 数据来源：wind，钢联，正信期货 截止11月下旬，全国重点地区三大油脂商业总库存略降至222万吨，而去年同期为183万吨。豆油 库存96万吨，棕榈油库存略降至102万吨。 数据来源：wind，钢联，正信期货 11月油脂价格先扬后抑，微涨。截止12月1日，豆油价格8438元/吨，较10月底微涨1.5%；棕榈油价格7243元/吨，较10月底微涨1.26%；菜油价格8665元/吨，基本持平10月底。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 3.10油脂整体需求惨淡 需求惨淡，棕榈油现货成交15500万吨，前一周成交21870万吨；豆油成交8.89万吨，前一周成交12.32万吨；菜油无成交，前一周成交8.35万吨。 数据来源：钢联正信期货 基本面分析 3.11油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看