储能行业2024年报及2025年一季报综述：行业低价形势延续，全球储能需求多点开花

核心观点与关键数据

• 全球储能市场持续高增，新型储能占比提升：2024年全球储能项目累计装机规模达372GW，同比增长28.6%，其中新型储能装机占比持续提升，达44.5%，同比增长12.9个百分点。新型储能新增装机占比近九成，达到74.1GW，同比增长62.5%。
• 主要市场装机持续增长，新兴市场需求逐步释放：中美欧仍为全球主要储能市场，2024年三大市场装机占比合计达90.1%。中国储能市场以源网侧为主，独立储能及新能源配储合计占比达95%。美国储能市场以大储为主，2024年新增装机达12.3GW/37.1GWh，同比增长32.8%/34.0%。欧洲储能市场以户储为主，但补贴退坡导致短期需求放缓，大储市场有望迎来高增。新兴市场如沙特、南非等，能源转型目标明确，电网基础设施陈旧，用电紧缺等因素驱动下，未来增长空间广阔。
• 行业整体过剩，产业链低价态势延续：2024年底磷酸铁锂方型储能电芯均价已跌至0.34元/Wh，较年初下降22.7%。国内2小时储能系统最低报价已跌破0.6元/Wh，产业链承压明显。
• 业绩逐季修复，细分板块表现分化：2024年储能板块整体实现营业收入6833.1亿元，同比-5.1%；归母净利润750.6亿元，同比+6.5%。PCS、温控环节营收净利实现双增，2024年营收分别同比+6.8%/+23.6%，归母净利润分别同比+6.6%/+12.0%。2025年一季度板块营收及归母净利润同比双增，各环节营收环比均已改善。

研究结论

• 需求端：全球能源转型加速，风光等波动性可再生电源装机快速增长，储能需求将持续高增。短期来看，中国、欧洲市场增速或将放缓，美国市场有望迎来抢装潮。长期来看，并网流程简化、储能项目盈利提升将为上述市场储能需求带来持续增长动力。新兴市场如巴基斯坦、南非、沙特等，储能需求有望迎来爆发。
• 供给端：全球储能产业链竞争加剧，落后产能正加速出清，行业低价形势短期内或仍持续，将对企业成本控制、供应链管理等能力提出较高要求。
• 投资建议：建议关注具备较强抗风险能力的龙头企业及在全球市场开拓中取得先发优势的企业，如宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、德业股份、海博思创等。

风险提示

• 全球储能装机量不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 全球市场竞争加剧风险