工业硅周报：抢装高峰已过 工业硅反弹有限

核心观点及策略

工业硅市场在短暂受中美休战利好情绪提振后，回归供需双弱的基本面格局。供应端，新疆、西南、内蒙和甘肃开工率下降，整体供应偏弱；需求侧，多晶硅减产讨论加剧，硅片和电池市场需求低迷，组件市场抢装高峰已过，二季度光伏装机减速预期明显。社会库存小幅升至59.9万吨，现货市场重心持续下移。技术面看，期价底部支撑力度有限，预计短期继续下探寻底。

市场数据

• 主力合约价格：8100.00元/吨，下跌105.00元，跌幅1.28%。
• 现货价格：通氧553# 9100.00元/吨，不通氧553# 9000.00元/吨，421# 10000.00元/吨，3303# 11100.00元/吨，有机硅DMC 11450.00元/吨，多晶硅致密料 34.00元/吨。
• 社会库存：59.9万吨，环比增加0.3万吨。
• 交易所仓单：广期所仓单库存降至6.63手，合计33.2万吨。

供需分析

• 供应：新疆开工率降至5成，西南不足3成，内蒙和甘肃产量下降，4月产量30.1万吨，同比-16.1%。
• 需求：多晶硅5月排产或不足10万吨，硅片和电池市场需求低迷，组件市场抢装高峰已过，二季度光伏装机减速预期明显。
• 库存：社会库存维持高位，交易所仓单因新规变化压力减弱。

行业要闻

• 组件环节：晶科、隆基、晶澳、天合稳居TOP4，技术领先，下一代技术如钙钛矿/TOPCon叠层电池等展开角力。
• 硅料价格：N型复投、致密、颗粒硅均价分别为3.92、3.56、3.7万元/吨，价格下行趋势难改。
• 组件市场：4月近30GW光伏组件定标，行业整合周期将经历残酷洗牌。

研究结论

工业硅市场在宏观利好后回归基本面，供需双弱格局下价格下行压力持续。短期内期价预计继续下探，长期看需关注光伏行业供给侧改革和产业转型进展。