核心观点
- 经济预期与市场风险偏好：全球风险偏好提升，股市多数上涨，但风险资产如美债、黄金等回落。美国4月PMI显示增长疲弱和商品价格飙升，但CPI温和回落，美联储“边走边看”态度不变。预计新的一周全球资产配置仍在经济预期与市场风险偏好之间平衡。
- 权益市场配置建议：短期商品、利率、汇率等大类资产多在区间波动，国内权益资产仍然占优。长期内需消费改善和科技主线不变，建议逢低布局如石化、化工、有色周期等低估值板块。
- 国内利率与人民币汇率：短期资金利率上行，利率债收益率随避险情绪降温而上行，长端幅度大于短端。Q2稳增长压力边际缓解，货币政策可能进入观察期，利率下行空间有限，但长期物价回升仍需低利率环境支撑。人民币对美元明显升值，多空力量或趋于均衡，预计在7.20-7.40区间波动。
关键数据
- 全球股市：纳指>标普500>道指>恒生指数>恒生科技指数>法国CAC40>英国富时100>创业板指>德国DAX30>沪深300指数>上证指数>日经225>深证成指>科创50。
- 原油价格：WTI原油收于62.58美元/桶，上涨2.4%；美国原油产量为1339万桶/天，同比增长29万桶/天；美国钻机数576台，较去年同期减少28台。
- 黄金价格：伦敦金现收于3202美元/盎司，下跌3.75%。
- 金属铜价格：SHFE电解铜连续合约结算价格为78550元/吨，环比上升0.6%；LME伦铜3个月合约结算价为9561.25美元/吨。
- 国内利率债收益率：中债1Y国债收益率上行3.14BP至1.45%，10Y国债收益率上行4.42BP收至1.68%。
- 美债利率：2Y美债收益率上行10BP至3.98%，10Y美债收益率上行6BP至4.43%。
- 人民币汇率：离岸人民币收于7.2098，较5月10日升值304基点。
- 主要指数估值：创业板指<创业板50<中证500<中证1000<沪深300<上证180<上证50<科创50。
研究结论
- 全球资产配置：短期大类资产多在区间波动，国内权益资产相对占优，长期内需消费改善和科技主线不变。
- 利率市场：债市或再度进入震荡，利率下行空间有限，上行动力也不强。
- 人民币汇率：多空因素或趋于均衡，预计在7.20-7.40区间波动。
- 行业配置建议：逢低布局如石化、化工、有色周期等低估值板块。
