- 核心观点：美国PPI反弹与杰克逊霍尔会议预期将推动美元贬值及风险偏好提升，利好权益市场。国内经济政策稳定性、基本面修复、中美经贸关系改善及中美利差收窄预期为人民币提供支撑。短期内债市收益率或维持震荡行情，中长期视角或迎来较好机会。美债收益率有望逐步回落，下行空间取决于通胀黏性和财政赤字压力。
- 全球大类资产回顾：8月15日当周，全球股市普涨，主要商品期货下跌，美元指数下跌，非美货币升值。权益市场表现排序为创业板指>科创50>深证成指>日经225>沪深300指数>法国CAC40>道指>上证指数>恒生指数>恒生科技指数>标普500>德国DAX30>纳指>英国富时100。市场关注美俄元首会晤，油价偏震荡运行；特朗普表示不会对黄金征收关税，黄金价格周内明显回落。工业品期货南华工业品价格指数上涨，炼焦煤、螺纹钢上涨，混凝土、水泥下跌；高炉开工率环比下跌；乘用车日均零售环比下跌。国内债券收益率上行，全周中债1Y国债收益率上行1.59BP至1.3665%，10Y国债收益率上行5.74BP收至1.7465%。长短端美债收益率分化。2Y美债收益率当周下行1BP至3.75%，10Y美债收益率上行6BP至4.33%。美元指数收于97.8538，周下跌0.42%；离岸人民币对美元持平；日元对美元升值0.47%。
- 国内权益市场回顾：至8月15日当周，风格方面，成长>周期>金融>消费，日均成交额为20780亿元。申万一级行业中，共有22个行业上涨，9个行业下跌。涨幅靠前的行业为通信（+7.66%）、电子（+7.02%）、非银金融（+6.48%）；跌幅靠前的行业为银行（-3.19%）、钢铁（-2.04%）、纺织服饰（-1.37%）。
- 利率及汇率跟踪：资金面：流动性维持宽松。利率债：市场风险偏好回升，收益率上行。美债：PPI与消费者支出韧性较好，收益率小幅回升。人民币：所受支撑较强。
- 大宗商品跟踪：能源：WTI原油周内弱势震荡，周五收于62.80美元/桶。美国天然气产量持续飙升。OPEC+原油产量下降。油价判断：预计年内布伦特原油仍将在60~90美元/桶区间震荡运行。黄金：受“特普会”预期影响，金价震荡偏弱。金价判断：建议逢低买入。金属铜：金属精炼铜价格震荡上行。铜价短期处于基本面偏弱和宏观不确定的夹缝期，预计震荡偏弱运行。
- 行业及主题：行业高频跟踪数据及主要指数及行业估值水平详见报告。
- 重要市场数据及流动性跟踪：7月国内经济：政策加码预期或升温。7月美国CPI：通胀整体平稳，杰克逊霍尔会议或成关键。资金及流动性跟踪：融资余额增长，普通股票型基金仓位环比上升，资金利率上升。美国流动性及利率跟踪：美国国债买家大部分为非银金融机构，SOFR保持稳定，住房市场关键长期利率受降息预期影响继续回落。
- 市场资讯：海外市场资讯：美俄元首会晤，特朗普宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，美联储副主席鲍曼支持年内三次降息，美国财长表示对美联储9月会议感到乐观。国内市场资讯：习近平主席与普京总统通话，国家主席习近平发表重要文章《促进民营经济健康发展、高质量发展》，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布，《增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见，财政部副部长廖岷表示财政与金融协同发力，超长期特别国债支持设备更新的补助资金已全部下达，社会融资规模增量累计为23.99万亿元，人民币贷款增加12.87万亿元，央行开展5000亿元买断式逆回购操作，央行发布2025年第二季度货币政策执行报告。政策面：《关于贯彻落实〈中华人民共和国民营经济促进法〉的指导意见》印发，《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》印发，《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》印发。
- 风险提示：周度基金仓位预估存在偏差风险，关税政策存在不确定性，特朗普政策不确定性，国内价格走弱的影响。
