计算机行业周报：算力资本开支持续加码，端侧AI进展积极

市场回顾

过去一周（3.17-3.21），上证综指下跌1.60%，创业板指下跌3.34%，沪深300指数下跌2.29%，计算机（申万）指数下跌5.32%，跑输主要指数，位列全行业第31名。

周观点

1. 算力资本开支持续加码：

   • 中国联通：2024年营收3895.89亿元（增长4.6%），净利润90.29亿元（增长10.5%）；算网数智业务收入占比24%，同比提升9.6%；联通云收入686亿元（增长17.1%），数据中心收入259亿元（增长7.4%）；智算业务签约金额超260亿元；2025年资本开支550亿元，算力投资同比增长28%，并特别预算AI重点基础设施。
   • 中国移动：2024年营收10408亿元（增长3.1%），净利润1384亿元（增长5.0%）；布局40款AI大模型，推出24款AI+产品；2025年资本开支1512亿元，算力投资373亿元，智算规模目标超34EFLOPS。
   • 腾讯控股：2024年营收6602.57亿元（增长8%），经营利润2378.11亿元（增长24%）；资本开支767.6亿元（增长212.66%），近80%投向AI服务器和算力中心；未来将优化算力部署，转向推理效率优化与成本控制，并对外出售算力资源。

2. 端侧AI持续落地：

   • AI眼镜：超40家厂商入局，预计2025Q2近十款产品竞争，2025年中国出货量275万台（增长107%），2030年全球市场规模超3000亿美元。
   • 鸿蒙PC：华为宣布2025年5月发布，搭载自研鲲鹏处理器，界面与手机/平板协同，支持Windows应用兼容，计划推出10款以上产品覆盖多场景。

投资建议

建议关注：

1. AIDC：润建股份、科华数据、数据港等。
2. 一体机：科大讯飞、深信服、神州数码等。
3. 国资云：运营商、深桑达、太极股份等。
4. AI应用：金桥信息、博思软件、泛微网络等。

风险提示

下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。