华创交运低空经济周报（第39期）：海外市场观察：美股eVTOL标的Archer周涨幅50%

交通运输 2025-05-18 吴一凡,梁婉怡,吴晨玥,霍鹏浩,卢浩敏华创证券邵泽

股价表现：美股eVTOL代表性公司Archer（ACHR）本周大涨51%，市值达到73亿美元（约526亿人民币），Joby本周涨幅9%，市值59亿美元（约425亿人民币）。
经营亮点：
- 战略客户合作推进：
  - 海外拓展顺利：计划在阿联酋部署Midnight eVTOL，获得阿布扎比首个混合型直升机场设计批准。
  - 与美联航合作，计划在纽约推出空中出租车业务，连接曼哈顿与附近机场。
  - 与AI企业Palantir合作，开发人工智能软件改善航空系统。
- 入选洛杉矶奥运会空中出租车提供商：Archer被选为2028年洛杉矶奥运会和残奥会空中出租车官方供应商，Midnight eVTOL将整合多种方式提供服务。
财务数据：
- 一季度亏损0.93亿美元，较24Q1减亏（24Q1亏损1.17亿美元），EPS为亏损0.17美元。
- 预计Q2调整后EBITDA亏损1-1.2亿美元。
- 现金余额充足，25年一季度末现金高达10亿美元（72亿人民币）。
美国对低空经济政策及Archer上涨启示：
- 估值维度：Archer和Joby在产品尚未取得TC的情况下，市值分别达到500亿及400亿人民币，体现市场对eVTOL未来潜力的认可。
- 市场维度：中美企业最具竞争力，未来在全球市场中，中美有望占据主导地位。美国因其完备的基础设施和消费行为，一旦取证后，或呈现商业化加速进程。

指数表现：
- 周表现：华创交运|低空60指数为127.4点，周下跌1.1%，制造环节指数周下跌0.8%，运营及保障环节指数周下跌1.2%。
- 全年累计表现：华创交运|低空60指数上涨1.7%，制造环节上涨4.9%，运营及保障环节下跌0.6%。
个股表现：
- 本周涨幅前三：国睿科技（6%）、航天南湖（5%）、应流股份（4%）。
- 本周跌幅前三：四创电子（-7%）、广电计量（-6%）、天和防务（-6%）。
- 全年累计涨幅前五：航天南湖（115%）、西锐（52%）、应流股份（49%）、卧龙电驱（46%）、祥源文旅（44%）。

看好2025-2027低空经济三大应用场景：文旅新消费、载人（客）运输、专业用途。
看好低空新基建领域的投资：低空数字化+基础设施（含通信导航监视气象设备）。
产业链维度建议重点关注：
- 环节1：主机厂：万丰奥威（通航飞机+eVTOL）、西锐（通航飞机）、亿航智能（eVTOL）、绿能慧充（无人机）。
- 环节2：供应链：宗申动力、应流股份（航发市场）、英搏尔（电机电控）、纵横通信（飞控）。
- 环节3：低空新基建：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏交科、新晨科技（低空数字化）、国睿科技、纳睿雷达、四创电子、新劲刚（雷达）。
- 环节4：运营：中信海直（低空+通航）、祥源文旅（低空+文旅）。