AI浪潮下运营商的算力布局

信息技术 2025-05-18 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷国盛证券杨静🍦

AI浪潮下运营商的算力布局：三大运营商将跟随AI发展趋势，优化资本开支结构，缩减连接、能力、基础等方面的投资，将算力投资作为优先方向。
- 资本开支结构优化：中国移动计划2025年投资373亿元布局算力，占资本开支的25%；中国电信2025年算力计划投资220亿元，同比增长22%；中国联通2025年算力投资预计同比增长28%，超过180亿元。
- 云计算业务发展：中国移动建成全国首个覆盖“通、智、超、量”四算融合的算力网络；中国电信天翼云市场份额首次超越阿里云，位居第一；中国联通发布算力智联网AInet，实现网络与计算深度融合。
5G用户增长放缓，ARPU值下滑：三大运营商5G用户增长明显放缓，中国移动5G用户同比下降30%，中国电信和中国联通分别同比增长10.3%和11.9%；ARPU值有所下滑，中国移动ARPU同比下降1.6%，中国电信ARPU同比接近持平。
研究结论：运营商间同质化竞争加剧，未来将通过AI竞争与云计算业务拉开业绩差距；继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如中际旭创、新易盛等，同时建议关注三大运营商中国移动、中国电信、中国联通。