通信行业24全年及25Q1财报总结暨基金持仓分析：AI浪潮下顺势而为，拥抱AI算力和端侧AI

通信行业2024全年及2025Q1财报总结暨基金持仓分析

一、2024年业绩总结

• 整体表现：通信行业2024年营收端和归母净利润稳步增长。剔除三大运营商和工业富联后，营业收入同比增长12.8%，归母净利润同比增长1.03%。
• 板块表现：量子通信、光器件光模块、ICT设备商等板块增速较快。

二、2025Q1业绩总结

• 整体表现：剔除三大运营商及工业富联后，25Q1通信行业营收同比增长23.8%，归母净利润同比增长18.3%。
• 板块表现：量子通信、光器件光模块、北斗及卫星互联网等板块净利润增速居前。
• 盈利能力：25Q1通信行业整体毛利率为22.2%，归母净利率为6.8%，同比微幅下降。光器件光模块、物联网等板块毛利率同比改善明显。
• 费用率：25Q1通信行业四大费用率之和同比、环比均下降。

三、25Q1个股业绩总结

• 绩优股：25Q1实现营收及归母净利润同比增长均超过25%的公司主要分布在物联网及光器件光模块板块。
• 增长驱动：
  1. 海外AI算力基础设施建设：拉动光器件、光模块等产业链需求。
  2. 国内智算中心投资提速：带动光模块、服务器等配套环节订单需求。
  3. AI芯片及光芯片国产替代：昇腾产业链配套环节业绩亮眼。
  4. 企业出海策略：部分企业在海外市场拓展取得成效，外销收入显著增长。
  5. 国内经济企稳回升：AIoT及消费电子市场需求回暖，端侧智能化趋势明显。

四、25Q1基金持仓分析

• 整体持仓：25Q1基金重仓通信行业的市值规模为403.6亿元，占基金重仓A股持股总市值的2.9%。
• 子板块偏好：基金重仓个股更偏好物联网、光器件光模块、连接器及线缆等领域。
• 持仓变化：公募基金更偏好国内AI应用相关性更直接的环节，海外AI算力链减仓明显。

五、投资建议

• AI算力受益股：北美AI算力受益股（新易盛、中际旭创等）、国内AI算力受益股（华工科技、英维克等）。
• 端侧AI受益股：广和通、移远通信、中兴通讯等。
• 国产算力芯片和光芯片：华丰科技、源杰科技。
• 出海优质个股：亿联网络、华测导航、和而泰等。

六、风险提示

• 宏观经济复苏不及预期。
• AI算力投入不及预期。
• 市场竞争加剧。