航空机场4月数据点评：淡季客座率维持高水平，春秋国内线投放明显提升

4月航空机场行业数据点评显示，国内航线客座率维持高水平，春秋航空国内线运力投放明显提升。

国内航线方面，4月上市公司国内航线运力投放同比提升2.3%，环比3月基本持平，运力投放增速维持较低水平。春秋航空国内线运力投放同比提升11.2%，环比提升9.6%，加大了对国内线的投放力度。4月上市公司整体客座率环比3月提升0.8个百分点，较去年同期显著提升约3.2个百分点。三大航客座率提升都较为明显，东航与国航客座率同比提升超过4%。春秋航空客座率下降，主要系明显加大了运力投放量。客座率的大幅提升代表行业供需关系出现一定的改善，但由于目前处于淡季，供需改善带来的变化主要表现在客座率提升，票价端并未有明显表现。

国际航线方面，4月上市航司国际航线运力投放同比去年提升约26.5%，环比3月则提升了3.6%。客座率方面，4月客座率环比3月提升1.4个百分点，较去年同期提升1.0个百分点，客座率有所恢复，表现略超预期。预计今年国际航线会承受一定的供给端压力，因为国内航线供给管控会导致运力向国际线转移，若北美航线没有出现明显修复，则国际线供大于求的现状短期还较难改变。

投资建议：国内航线重塑供需平衡的进程在稳步推进，表现为客座率的持续提升。民航业经营虽然依旧承压，但行业基本面在逐步改善，今年利润表现有望显著优于去年，几大航司股价经历长期调整后安全边际凸显，特别是今年旺季盈利弹性或超市场预期，值得重点关注。

风险提示：宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。