航空机场7月数据点评：旺季运力投放明显增长，客座率持平19年

东兴证券航空机场7月数据点评

1. 运力投放大幅提升，客座率基本持平19年

国内市场

• 运力投放：7月国内航线运力投放较6月大幅提升，环比增长约19%，同比增长130%左右。
• 分航司情况：
  • 三大航：运力投放环比增速接近16-19%，海航环比增长28%最为激进。
  • 春秋航空：增速约22%。
  • 吉祥航空：增速较低，仅为13%。
• 客座率：整体基本持平19年同期，环比仅微增0.1pct。
  • 吉祥航空、春秋航空和海航环比有所提升，国航环比下降0.7pct。
  • 年度对比，海航和国航客座率下降较多，东航有明显提升。

国际市场

• 运力投放：7月国际航线运力投放相当于19年同期的89%，环比提升约15%。
• 分航司情况：
  • 吉祥航空和春秋航空国际运力投放环比增长超过20%，其中吉祥增长30%。
  • 国航和海航运力投放较为谨慎，但换来了较高的客座率。
  • 海航客座率环比提升6pct，略超预期。

2. 投资建议

• 运力投放：旺季运力投放明显增加，表明航司在积极应对市场需求。
• 客座率：尽管运力投放增加，客座率提升有限，但仍有上升空间。
• 行业前景：随着国际航线逐步恢复，供给端的过剩有望缓解，预计行业基本面将继续改善。
• 重点关注：几大航司股价经过一年的大幅调整，具备较高安全边际，值得重点关注。

3. 风险提示

• 宏观经济下行；
• 民航政策变化；
• 安全事故；
• 油价汇率大幅波动；
• 异常天气因素。

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