4月人民币新增贷款和社会融资规模均比3月大幅少增,主要受季节性因素影响。4月新增人民币贷款2800亿元,比3月少增3.36万亿元,比2024年4月少增4500亿元;居民户贷款新增-5216亿元,企事业单位贷款新增6100亿元;社会融资规模新增11585亿元,比3月少增4.73万亿元,比2024年4月多增12243亿元。1-4月人民币新增贷款10.06万亿元,社会融资规模16.34万亿元,均同比少增或多增。4月新增信贷季节性大幅少增,主要受居民户贷款大幅减少影响。预测5月新增贷款将比4月季节性多增约1万亿元。4月企业存款净回笼,新增-4400亿元;M2余额同比增长8.0%,M1余额同比增长1.5%。市场利率比3月小幅回落。投资建议:4月新增信贷和社融大幅少增主要受季节性因素影响,5月预计季节性多增。风险提示:欧美经济衰退超预期、地缘政治恶化超预期。