一、3月新增人民币贷款和社会融资规模均比2月季节性大幅增加，但均比去年3月少增。
- 3月新增人民币贷款2.99万亿元，比2月多增2.09万亿元，比2023年3月少增6500亿元。1-3月新增贷款8.60万亿元，比去年同期少增1.18万亿元。
- 3月底各项贷款余额同比增长5.7%，续创新低。
- 居民户新增贷款4909亿元，比2月多增11416亿元，比2023年3月少增4944亿元；其中短期贷款新增1956亿元，中长期贷款新增2953亿元。
- 企事业单位新增贷款2.66万亿元，比2月多增1.17万亿元，比2023年3月少增1800亿元；短期贷款新增14800亿元，中长期贷款新增13500亿元，票据融资新增-1911亿元。
- 非银行金融机构贷款新增-1693亿元，比2月少增1588亿元，比2023年3月多增9亿元。
二、3月新增社融规模比2月大幅多增，比去年3月少增。
- 3月新增社融5.23万亿元，比2月多增2.84万亿元，比2023年3月少增6701亿元。1-3月新增社融14.83万亿元，比去年同期少增0.35万亿元。
- 3月底社融规模存量同比增长7.9%，比2月底回落0.3个百分点。
- 人民币贷款新增3.15万亿元，表外融资801亿元，企业债券融资3945亿元，政府债券融资11622亿元，非金融企业境内股票融资428亿元。
三、3月新增存款环比、同比均多增。
- 3月新增人民币存款4.47万亿元，比2月多增3.30万亿元，比2023年3月多增2200亿元。1-3月新增存款13.73万亿元，比去年同期多增0.74万亿元。
- 居民户存款新增2.44万亿元，非金融企业存款新增2.72万亿元，财政存款新增-7394亿元，非银行金融机构新增-8100亿元。
- 3月底各项存款余额同比增长8.6%，M2余额同比增长8.5%，M1余额同比增长5.1%。
- 存款呈现逆向“存款搬家”，由非银行金融机构向居民户和非金融企业转移。
四、市场利率小幅下跌。
- 3月银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为1.38%，质押式回购加权平均利率为1.4%。
五、预测4月人民币新增贷款大降。
投资建议：
- 3月新增贷款和社会融资规模大幅多增主要是季节性原因。
- 3月逆向“存款搬家”比较明显。
- 预测4月人民币新增贷款将大幅减少。
风险提示：
- 欧美经济衰退超预期。
- 地缘政治恶化超预期。
