阿里巴巴（BABA）：速评阿里巴巴3月季度业绩

核心观点与关键数据

• 整体业绩：阿里巴巴2025年第一季度总营收同比增长7%，达到2360亿元人民币，符合市场预期。调整后EBITA同比增长36%，达到326亿元人民币，超出市场预期。
• 分部业绩：
  • 淘宝及天猫集团（TTG）：营收同比增长9%，达到1014亿元人民币，其中核心电商（CMR）同比增长12%，超出市场预期。
  • 国际数字商业集团（AIDC）：营收同比增长22%，达到336亿元人民币。
  • 本地服务：营收同比增长10%，达到161亿元人民币。
  • 菜鸟网络：营收同比下降12%，降至216亿元人民币。
  • 云智能集团：营收同比增长18%，达到301亿元人民币。
  • 数字媒体及娱乐（DME）：营收同比增长12%，达到56亿元人民币。
• 盈利能力：调整后EBITA利润率同比增长3个百分点，达到14%。TTG调整后EBITA同比增长8%，达到417亿元人民币，但利润率下降0.1个百分点至41%。云智能集团调整后EBITA利润率达到8%。
• 资本开支：资本开支达到246亿元人民币，较上一季度的318亿元人民币有所下降。

研究结论

• 阿里巴巴第一季度业绩表现强劲，总营收和调整后EBITA均超出市场预期，主要得益于TTG和云智能集团的稳健增长。
• CMR业务增长显著，同比增长12%，超出市场预期，显示出阿里巴巴在核心电商领域的竞争优势。
• 国际业务增长迅速，AIDC营收同比增长22%，显示出阿里巴巴在海外市场的拓展能力。
• 菜鸟网络业务面临挑战，营收同比下降12%，需要关注其未来发展方向。
• 云智能集团继续保持高增长，营收同比增长18%，调整后EBITA利润率达到8%，显示出其良好的盈利能力。
• 阿里巴巴将继续关注消费者情绪、竞争格局、618大促、GMV增长、DAU、DAC、大模型发展、云业务收入、芯片资源分配、资本开支趋势、云业务利润率、国际战略、本地服务前景、TTG和整体业务的EBITA趋势以及股东回报计划等。

未来展望

• 阿里巴巴将在即将举行的电话会议中详细介绍上述重点领域的发展情况，为投资者提供更多关于公司未来发展的信息。