原油、燃料油日报：原油供需紧平衡中，OPEC+增产悬念主导

日度市场总结

1. 数据变化分析

• 期货价格：SC原油小幅回落0.96%，收于463.7元/桶；WTI上涨0.81%至63.25美元/桶；Brent上涨0.59%至65.29美元/桶。
• 价差变动：SC-Brent价差走弱至-0.74美元/桶，SC-WTI价差收窄至1.3美元/桶，Brent-WTI价差维持稳定在2.04美元/桶。
• SC近月-远月（连1-连3）价差小幅回落2.35%至8.3元/桶，近端结构略有松动。

2. 供需及库存分析

• 供给端：OPEC+动态显示俄罗斯产量低于配额，伊拉克因库尔德问题减产，但沙特计划8-9月增产41.1万桶/日并下调7月亚洲原油售价。地缘与产能方面，加拿大Jackfish1油砂项目复产，美国呼吁墨西哥加强炼油投资，但闲置产能有限。
• 需求端：炼厂需求分化，新加坡航煤库存降至4周低点，轻馏分油和燃料油库存升至两周及六周高点。战略储备影响方面，美国天然气库存大增1220亿立方英尺，抑制油气替代需求，但EIA/IEA表观需求未现明显恶化。
• 库存表现：新加坡燃料油和轻质馏分油累库，美国商业原油库存未更新，但天然气超预期累库或间接缓解原油去库压力。

3. 产业链与价格展望 当前原油市场处于多空博弈的震荡格局。俄罗斯产量缺口及伊拉克出口受阻短期收紧供应，北半球夏季出行与中东发电旺季支撑炼厂开工，中质馏分油去库验证需求结构性好转。但OPEC+增产预期仍在，沙特推进增产计划并降价争夺市场份额，加剧市场对供应过剩的担忧；同时库存压力显现，亚太轻质油及燃料油持续累库，美国天然气库存激增，削弱能源品整体估值。若OPEC+在后续会议中明确增产细节且未配套新的减产补偿，叠加季节性需求高峰后移，三季度可能面临下行压力。然而，地缘冲突及产油国财政诉求或提供底部支撑，大幅破位风险可控。

结论 供需紧平衡暂未打破，但OPEC+增产预期与库存压力抑制上行空间，建议关注7月OPEC+会议决议及北半球需求兑现强度。