石油石化9月周报：原油供需趋紧美元走强油价高位震荡

油价分析： 截至9月22日，布伦特油原油期货收于93.27美元/桶，周环比-0.70%。 WTI原油期货收于90.03美元/桶，周环比-0.82%。本周油价从高位小幅下跌，布伦特原油期货价格仍维持在90美元/桶以上，WTI期货价格周中跌破90美元/桶。石油供需偏紧的基本面是油价中枢维持高位的主要原因。 供给端：美国原油增产乏力，叠加沙特深化减产以及俄罗斯原油出口量下降，高油价中枢得到支持。需求端：本周最新美国炼厂数据以及原油进口量数据均显示出原油需求下降的走势，而美国原油商业库存减少支持油价在周后期回升。9月开始进入炼厂检修季，期间炼厂对原油需求减少将使原油价格承压。宏观经济：本周周前期由于对后市美联储加息预期升温以及美元指数走强，国际油价呈现出高位回撤的走势。美联储虽然在本周维持利率不变，但加强了鹰派货币政策立场。根据美国央行最新季度预测，美联储基准利率在2023年内或将再次提高。 石化板块： 截至9月22日收盘，本周石油石化在中信一级行业指数上涨0.16%，石油石化板块指数跑输沪深300指数0.66pct，在中信30个一级行业中排第14。石油石化二级行业中石油开采板块上涨1.27%，石油化工板块下跌0.18%，油服工程板块下跌1.71%。石油开采板块自2022年至今上涨57.76%，石油化工板块下跌13.71%，油服工程板块上涨8.54%。油气公司个股截至9月22日周涨跌幅表现为中国海油领涨，具体的公司表现：中国石油（-0.24%），中国海油（+2.17%），中国石化（+0.81%），海油工程（-1.39%），中海油服（-2.16%），石化油服（-1.40%），海油发展（-1.24%），中油工程（-1.29%）。 原油板块： 本周美国活跃钻机数较上周减少了8部，原油产量持平显示出美国原油增产乏力。美国原油商业库存减少213.6万桶补充了原油净进口量降低、产量持平以及炼厂加工量下降共同作用下的供给缺口。俄罗斯本周海运原油出口量减少，但仍高于7、8月均值，对油价影响相对较弱。 成品油板块： 原油价格上涨反映到本周美国成品油裂解价差整体下降，成品油增产动能或将减弱。美国汽柴油库存仍低于5年均值，叠加北美进入炼厂检修期，而交通用油需求仍在增加，未来或将面临供应短缺的局面。欧洲同样面临供应短缺的情况，其中柴油裂解价差上涨吸引了中东湾地区向欧洲的供应。 俄罗斯本周宣布对汽柴油出口进行临时限制，全球成品油供应紧张的氛围将被加剧。 投资建议 油价看涨力度增强，价格中枢稳定在中高位，看好原油能源资产历史性投资机会。 风险提示：全球宏观经济下行风险；中东地缘政治事件；欧美对俄罗斯制裁升级。 1.石油石化板块表现 1.1本周石油石化板块走势 截至9月22日收盘，本周中信证券一级行业中石油石化行业指数上涨0.16%，沪深300指数上涨0.81%，石油石化板块指数跑输沪深300指数0.66pct，在中信30个一级行业中排第14。 图表1：本周中信证券一级行业区间涨跌幅 本周截至2023年9月22日，石油开采板块上涨1.27%，石油化工板块下跌0.18%，油服工程板块下跌1.71%。石油开采板块自2022年至今上涨57.76%，石油化工板块下跌13.71%，油服工程板块上涨8.54%。 图表2：本周石油石化行业子板块涨跌 图表3：石油石化行业子板块及沪深300指数走势 1.2石油石化个股表现 本周截至2023年9月22日，油气公司个股周涨跌幅表现为中国海油领涨，具体的公司表现：中国石油（-0.24%），中国海油（+2.17%），中国石化（+0.81%），海油工程（-1.39%），中海油服（-2.16%），石化油服（-1.40%），海油发展（-1.24%），中油工程（-1.29%）。 图表4：石油石化板块主要公司截至最新收盘日涨跌幅 2.原油板块数据 2.1原油价格 2.1.1原油期现货价格 截至2023年9月22日，英国布伦特原油期货价格93.27美元/桶，周环比-0.70%；美国WTI原油期货价格90.03美元/桶，周环比-0.82%。截至2023年9月21日，欧佩克一揽子原油价格是95.01美元/桶，周环比-0.72%。布伦特现货价格94.74美元/桶，周环比-0.42%；WTI现货价格89.63美元/桶，周环比-0.59%，迪拜原油现货价格93.45美元/桶，周环比-0.70%。 图表5：布伦特和WTI期货价格及价差（美元/桶） 图表6：原油现货价格（美元/桶） 2.1.2原油价差 截至2023年9月22日，布伦特和WTI原油期货价差是3.24美元/桶，较上周扩大了0.08美元/桶；截至2023年9月21日，布伦特和WTI原油现货价差是5.11美元/桶，较上周扩大了0.13美元/桶；布伦特和迪拜原油现货价差是1.29美元/桶，较上周扩大了0.26美元/桶。 图表7：布伦特和WTI现货价格及价差（美元/桶） 图表8：布伦特和迪拜原油现货价格（美元/桶） 2.1.3原油指数 截至2023年9月22日，美元指数为105.61，周环比上涨0.26%。伦敦金现货价格1927.35美元/盎司，周环比下跌0.02%。 图表9：美元指数与WTI原油价格（美元/桶） 图表10：金价（美元/盎司）与WTI原油价格 2.2原油供给 2.2.1原油产量 美国、俄罗斯和沙特阿拉伯是全球前三大产油国，2022年原油产量分别占全球总产量的14.65%、13.15%、12.95%。截至2023年9月15日当周，美国原油产量是1290万桶/日，周环比持平，较2022年同期+6.61%，较2019年同期+3.20%。截至2023年8月，沙特原油产量是896.7万桶/日，月环比-0.97%，较2022年8月-17.96%，较2019年8月-8.97%。截至2023年7月，欧佩克月报公布的俄罗斯原油产量是950万桶/日，月环比不变，较2022年同期-3.26%，较2019年同期-8.27%。截至2023年9月17日当周，俄罗斯海运原油出口量是328.3万桶/日，较上周减少了2.7万桶/日，较2022年底增加了49.1万桶/日。 图表11：美国原油产量（万桶/日） 图表12：沙特原油产量（万桶/日） 图表13：俄罗斯原油产量（万桶/日） 图表14：俄罗斯海运原油出口量（万桶/日） 2.2.2美国原油钻机数和区域油井数 原油活跃钻机数是美国原油产量的先行指标，预示未来2至3个月的原油产量变化。截至2023年9月22日当周，美国原油活跃钻机数是507部，较上周减少了8部，较2023年初减少了111部。钻井按不同阶段分成新井（Drilled）、已钻但未完工油井（DUC）和完井（Completed），只有完井才具有生产石油能力。一般情况下完井主要由新井转化，DUC井经过少量的资本支出可以转化成完井。截至2023年8月，美国区域油井（DUC）数量是4749，较上月下降27。美国区域油井（完井）数量是933，较上月下降34。美国区域油井（新钻井）数量是894，较上月下降8。 图表15：美国原油钻机数 图表16：美国区域油井数（DUC） 图表17：美国区域油井数（完井） 图表18：美国区域油井数（新钻井） 2.2.3美国页岩油 截至对2023年10月预测值，美国页岩油总产量预计达到939万桶/日，较上个月下降4万桶/日，同比2022年上升33万桶/日。其中二叠纪盆地页岩油产量预计达到577万桶/日，较上月下降3万桶/日，同比2022年同期上升18万桶/日。二叠纪盆地最新统计钻机数量是324。美国页岩油产区主要有七个，包括二叠纪盆地、巴肯、鹰福特、奈厄布拉勒、阿纳达科、阿帕拉契亚和海内斯维尔。二叠纪盆地页岩油产量最大，产量约占美国页岩油总产量60%。新井单井产量方面：二叠纪盆地单井产量是1102桶/日，较上个月上升17桶/日；巴肯单井产量是1709桶/日，较上个月上升14桶/日；鹰福特单井产量是1469桶/日，较上个月上升14桶/日；奈厄布拉勒单井产量是1452桶/日，较上个月上升8桶/日；阿纳达科单井产量是691桶/日，较上个月下降1桶/日；阿帕拉契亚单井产量是193桶/日，较上个月不变；海内斯维尔单井产量是19桶/日，较上个月不变。 图表19：美国页岩油总产量（万桶/日） 图表20：二叠纪盆地页岩油产量（万桶/日） 图表21：二叠纪盆地钻机数 图表22：二叠纪盆地单井产量（桶/日） 图表23：美国七大页岩油盆地新井单井产量（桶/日）和各盆地总产量（万桶/日） 2.3原油需求 原油加工量和原油开工率的变动可以体现下游需求的强弱。原油加工量和开工率上升，下游需求增强，对油价形成支撑；反之则对油价形成压制。截至2023年9月15日当周数据显示美国炼厂原油需求下降。美国炼厂原油加工量是1630.4万桶/天，较上周下降49.6万桶/天；美国炼厂原油开工率为91.9%，较上周下降1.8pct。 图表24：美国炼厂原油加工量（万桶/天） 图表25：美国炼厂原油开工率 截至2023年8月，中国原油加工量是6469.4万吨，较7月增加了156.1万吨，较2022年8月增加了1103.5万吨。截至2023年8月，中国汽油、柴油、煤油产量分别是1468.6万吨、1835.3万吨和510.1万吨，分别较上月变化了+33.4万吨、+50.4万吨和+15.5万吨，分别较2022年变化了+264.9万吨、+431.6万吨和+223.6万吨。 图表26：中国原油加工量（万吨） 图表27：中国汽油产量（万吨） 图表28：中国柴油产量（万吨） 图表29：中国煤油产量（万吨） 2.4原油进出口 截至2023年9月15日当周，美国原油进口量为651.7万桶/日，较上周下降106.5万桶/日，周环比-14.05%；美国原油出口量为506.7万桶/日，较上周增加了197.7万桶/日，周环比+63.98%；美国原油净进口量为145万桶/日，较上周下降304.2万桶/日，周环比-67.72%。 截至2023年8月，中国原油进口量是5280.4万吨，较上个月增加了911万吨，较2022年同期增加了1245万吨。 图表30：美国原油进口量（万桶/日） 图表31：美国原油出口量（万桶/日） 图表32：美国原油净进口量（万桶/日） 图表33：中国原油进口量（万吨） 2.5原油库存 美国原油总库存等于战略储备库存加商业库存，当商业库存低于市场预期，对油价形成支撑；反之商业库存高于市场预期，则对油价形成压制。截至2023年9月15日当周，美国原油总库存76968.6万桶，同比-10.29%，周环比-0.20%，环比下降153.6万桶；美国原油战略储备库存35123万桶，同比-17.78%，周环比+0.17%，环比增加60万桶；美国原油商业库存41845.6万桶，同比-2.86%，周环比-0.51%，环比下降213.6万桶；美国原油库欣库存2290.1万桶，同比-8.36%，周环比-8.27%，环比减少206.4万桶。 图表34：美国原油总库存（万桶） 图表35：美国原油战略储备库存（万桶） 图表36：美国原油商业库存（万桶） 图表37：美国原油库欣库存（万桶） 3.成品油板块数据 3.1成品油价格 截至9月18日当周，美国汽油价格是125.58美元/桶，较上周上涨0.13美元/桶，美国汽油和WTI现货价差34.11美元/桶，价差较上周缩小了4.04美元/桶。美国柴油价格是138.73美元/桶，较上周下降了3.65美元/桶，美国柴油和WTI价差47.26美元/桶，价差较上周缩小了7.82美元/桶。美国航空煤油价格是128.31美元/桶，较上周下降了3.78美元/桶。美国航空煤油和WTI价差是36.84美元/桶，价差较上周缩小了7.95美元/桶。美国取暖油价格是131.67美元/桶，较上周下降了3.44美元/桶。美国取暖油和WTI价差是40.20美元/桶，价差较上周缩小了7.61美