2024年年报点评科技赋能驱动增长，投资收益大幅提升

众安在线2024年年报显示，公司业绩稳健增长，总保费334.17亿元，同比+13.3%；保险服务收入317.44亿元，同比+15.3%；归母净利润6.03亿元，同比+105.4%。在国内财险行业排名提升至第八名，市场份额第一。

业务板块表现：

1. 数字生活生态贡献主要保费增量，总保费161.97亿元，同比+28.9%，主要受益于电商和宠物保险增长。
2. 消费金融生态赔付率显著下降，总保费48.32亿元，同比-12.9%，综合赔付率/费用率分别为62.1%/28.0%，同比-6.3pct/持平。
3. 汽车生态增长强劲，总保费20.51亿元，同比+29.8%，新能源车险占比约12%。
4. 健康生态旗舰产品尊享e生总保费46.61亿元，同比-28.46%，但综合COR提升至95.7%。

科技赋能：

• 自营渠道总保费74.60亿元，占比22.3%，续保保费同比+34%。
• 云端保险系统“无界山”承保自动化率达99%，AI中台支撑客服、健康问诊和理赔等场景。

科技输出业务：

• 完成3500万美元A轮融资，总收入同比+15.3%至9.56亿元。
• ZABank存款余额/贷款余额同比+65.9%/+7.9%，净亏损收窄至2.32亿港币。

投资收益：

• 境内保险资金投资资产总额397.76亿元，债券投资规模同比+17.14%至215.96亿元。
• 总投资收益13.35亿元，同比+85.42%，净投资收益率2.3%，总投资收益率3.4%。

研究结论： 公司坚持保险+科技双引擎驱动战略，产品结构优化，投资收益显著提升。预计2025-2027年保险服务收入分别为349.66、386.97、428.61亿元，归母净利润分别为9.25、10.60、12.33亿元，EPS为0.63、0.72、0.84元/股，对应PE为18.98、16.57、14.24倍，给予“增持”评级。

风险提示： 经济复苏不及预期、权益市场表现低迷、监管政策收紧。