机械设备行业快评报告：4月挖掘机海内外销量同比齐增长，装载机内销表现亮眼

核心观点与关键数据

• 行业事件：中国工程机械工业协会公布最新统计数据，4月挖掘机销量22,142台，同比增长17.6%；装载机销量11,653台，同比增长19.2%。
• 挖掘机销量：
  • 4月：国内销量12,547台（同比增长16.4%），出口量9,595台（同比增长19.3%）。
  • 1-4月：总销量83,514台（同比增长21.4%），其中国内销量49,109台（同比增长31.9%），出口34,405台（同比增长9.02%）。
  • 电动化：4月销售电动挖掘机25台。
• 装载机销量：
  • 4月：国内销量7,191台（同比增长35.4%），出口量4,462台（同比下降0.18%）。
  • 1-4月：总销量42,220台（同比增长16%），其中国内销量23,570台（同比增长27.8%），出口量18,650台（同比增长3.87%）。
  • 电动化：4月销售电动装载机2,924台。

行业驱动因素

• 内需改善：挖掘机更新换代需求、城市更新与保障房建设政策落地、环保政策推动老旧设备淘汰，支撑中大型挖机需求。
• 出口增长：新兴市场（中东、东南亚、非洲）基建需求旺盛，国产设备性价比优势显著，“一带一路”及海外布局推动出口持续增长，传统市场（欧洲、美洲）需求复苏。

研究结论

• 工程机械行业呈现“内需改善+出口增长”双重驱动，4月挖掘机和装载机销量增长印证行业复苏趋势。
• 电动化成为结构性亮点，但4月电动挖掘机销量较低（25台），电动装载机销量较高（2,924台）。
• 投资建议：国内需求有望加速复苏，出口竞争力持续提升，建议关注具备市场优势及积极布局海外的优质公司。
• 风险因素：下游地产、基建投资不及预期，政策落地不及预期，行业竞争加剧，国际贸易摩擦，人民币汇率波动。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：买入（未来6个月公司相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、观望（-5%-5%）、卖出（跌幅5%以上）。