机械设备行业快评报告：10月中国挖掘机销量同比增长15.1%，中国小松挖掘机开工小时数破百

核心观点与关键数据

• 挖掘机销量：10月中国挖掘机销量16791台，同比增长15.1%，其中国内销量8266台（同比增长21.6%），出口量8525台（同比增长9.46%）。2024年1-10月累计销量16.42万台，同比增长0.47%，国内销量8.22万台（同比增长9.8%），出口量8.20万台（同比下降7.41%）。小松挖掘机开工小时数连续3月同比正增长，10月为105.3小时，同比增长4.3%。
• 装载机销量：10月中国装载机销量8355台，同比增长11.1%，其中国内销量4032台（同比下降7.08%），出口量4323台（同比增长36%）。2024年1-10月累计销量9.02万台，同比增长5.29%，国内销量4.54万台（同比下降0.68%），出口量4.47万台（同比增长12.1%）。

政策与市场分析

• 化债政策：全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，连续五年每年安排8000亿元专项债券补充政府性基金财力，累计置换4万亿元隐性债务，累计增加地方化债资源10万亿元。化债政策逐步落地将重启基建项目，提升开工率，带动工程机械需求增长。
• 市场趋势：人形机器人赛道融资火热，商业化进程持续推进，《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027年）》发布，政策支持进一步完善。众擎SE01人形机器人发布，量产进程加速。

研究结论与投资建议

• 需求共振：国内市场在设备更新和化债政策推动下加速复苏，出口方面国内主机厂竞争力提升。国内外需求共振下，工程机械行业需求有望不断改善。
• 投资建议：建议关注具备市场优势及积极布局海外市场的优质企业。
• 风险因素：下游地产、基建投资不及预期，政策落地不及预期，行业竞争加剧，国际贸易摩擦，人民币汇率波动。

评级与基准

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 投资评级：建议关注具备市场优势及积极布局海外市场的优质企业。
• 基准指数：沪深300指数。