机械设备行业快评报告：1月挖掘机与装载机销量同比高增

1月挖掘机与装载机销量同比高增，行业进入增长新阶段。

核心数据：

• 挖掘机销量：18,708台，同比增长49.5%。
  • 国内销量：8,723台，同比增长61.4%。
  • 出口量：9,985台，同比增长40.5%。
  • 电动挖掘机销量：35台（国内24台，出口11台）。
• 装载机销量：11,759台，同比增长48.5%。
  • 国内销量：5,293台，同比增长42.8%。
  • 出口量：6,466台，同比增长53.4%。
  • 电动装载机销量：2,990台（国内2,701台，国内渗透率约51%）。

驱动因素：

1. 国内市场修复：
   • 上年同期基数较低及春节错位影响，放大同比增速。
   • 专项债发行提速，重大基建项目集中开工。
   • 更新换代周期启动，内需更新驱动成为底仓。
2. 出口高景气：
   • 挖掘机出口占比超53%，装载机出口占比超54%。
   • 中国品牌全球竞争力提升，外需托底作用强。

行业趋势：

• 工程机械行业周期性明显，当前进入集中置换期，更新换代需求主导。
• 电动化成为重要抓手，电动装载机渗透率提升，电动挖掘机仍处早期阶段。
• 国内外需求共振，技术升级加速，行业呈现内外需协同增长态势。

投资建议：

• 关注具备市场优势及积极布局海外市场的优质公司。
• 国内需求加速复苏，出口竞争力持续提升，行业增长可期。

风险因素：

• 下游地产、基建投资不及预期。
• 政策落地不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 国际贸易摩擦。
• 人民币汇率波动。