新能源及有色金属日报：氧化铝价格走强持续性或不强

核心观点与关键数据

铝市场

• 现货价格：长江A00铝价20210元/吨，上涨200元/吨；中原A00铝价20180元/吨，上涨200元/吨；佛山A00铝价20130元/吨，上涨200元/吨。升贴水普遍上涨。
• 期货价格：沪铝主力合约20275元/吨，上涨280元/吨，涨幅1.4%。
• 库存：国内电解铝锭社会库存60.1万吨，LME铝库存399300吨，均无显著变化。
• 市场分析：关税谈判事件影响市场情绪，库存持续下滑，消费可持续性存疑。5月光伏消费可能下滑，但铝棒产量仍强，消费难证伪。关注库存变化，预计去库放缓，铝价向上突破难度增加。

氧化铝市场

• 现货价格：国内氧化铝山西2940元/吨，山东2895元/吨，广西2930元/吨；澳洲氧化铝FOB 359美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约2945元/吨，上涨107元/吨，涨幅3.77%。
• 市场分析：现货市场强势，国内广西成交2000吨，现汇出厂价3000元/吨；海外澳洲成交3万吨，FOB 370.04美元/吨。成本端坍塌，矿价跌至68美元/吨，氧化铝厂利润丰厚，国产矿复产，供应或环比增长，过剩预期不改。盘面价格升水现货，供应端文丰二线与广西新项目投产压力增大。

策略与风险

• 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝中性。
• 套利：沪铝正套。
• 风险：海外政策超预期扰动、流动性变动超预期、海外矿石供应新扰动。

研究结论

铝市场短期受情绪和库存支撑，但消费可持续性存疑，价格向上突破需利多刺激。氧化铝市场供应端压力增大，过剩预期不改，价格或受成本支撑但难持续上涨。