北交所策略专题报告：2025年中期策略：北交所出圈：改革赋能下价值重估与市场共识重构

核心观点

• 市场环境变化与政策改革推动北交所“出圈”：随着“深改19条”的落实，北交所市场功能逐步完善，流动性改善，估值水平提升，与科创板和创业板之间的差距缩小。优质资产价值发现和投资者结构优化是北交所“出圈”的重要原因。
• 北交所成为投资新大陆：机构关注度增加，成长红利释放，大量公司市值提升，评级覆盖率超越创业板。成长性、稀缺性、护城河是北交所公司出圈的重要因素。
• 未来投资关注点：持续成长、高稀缺性、新质生产力。北交所相对双创估值折价减少，未来投资核心是高成长企业。

关键数据

• 北交所上市公司数量：265家，总市值7682亿元。
• 专精特新企业占比：58.11%，高于创业板的46.34%。
• 北交所新股首日涨跌幅均值：2024年217.69%，2025年超过200%。
• 北证50指数基金数量：52只，规模95.39亿元。
• 北交所公司分析师研究评级覆盖率：47.55%，超过创业板的41.62%。
• 北交所上市公司近一年被调研次数：平均每家3次以上，被调研次数超10次的有13家。
• 北交所估值水平：2025年4月45.61倍，位于历史上较高位置。

研究结论

• 北交所市场环境逐渐完善，吸引大量机构投资者进入，市场结构健康发展。
• “长坡厚雪”型企业更受青睐，成长红利逐渐释放，价值被重估。
• 未来投资需关注持续成长、高稀缺、新质生产力公司，重点关注高端装备制造、氢能源、人工智能、商业航天等产业链。