食品饮料行业周报：白酒压力释放，关注高景气品类

二级市场表现

• 食品饮料板块上周上涨1.76%，跑输沪深300指数0.24个百分点，排名第20位。
• 子板块中，保健品和烘焙食品表现较好，分别上涨5.09%和4.25%。
• 个股方面，加加食品、青海春天等涨幅居前，妙可蓝多、好想你等跌幅居前。

白酒行业

• 酒企注重产品与渠道深耕，优化市场策略。
• 五粮液三大主品动销稳中向好，第八代五粮液市场价格持续提升。
• 今世缘淡雅系列受益国缘品牌，近三年高速增长，省外市场增速高于省内。
• 批价方面，飞天茅台批价小幅下跌，五粮液普五、国窖1573批价持平。
• 白酒板块估值处于底部，基本面预期低，建议关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液等。

啤酒行业

• 2025年3月中国规模以上啤酒企业产量同比增长1.9%，13月累计增长2.2%。
• 淡季行业积极消化库存，部分企业一季度销量快速增长。
• 天气升温及消费政策刺激下，啤酒销量有望边际改善，大麦成本下行利好盈利。

大众消费品

零食

• 零食板块景气度高，强品类与新渠道催化市场。
• 盐津铺子麻酱素毛肚等品类优势领先，海外及高势能渠道增长快。
• 劲仔食品鱼制品、豆制品稳健增长，零食专营渠道持续高增。

餐饮供应链

• 餐饮场景有望回暖，餐饮供应链受益。
• 餐饮企业“三高”痛点突出，成本控制需求强烈，连锁化率提升空间大。
• 建议关注安井食品、千味央厨等经营韧性强+低估值标的。

乳制品

• 乳制品需求向好，行业渗透率提升空间大。
• 饲料成本上涨、原奶价格低位将加速上游产能去化，奶价有望企稳。
• 建议关注伊利股份及低温业务快速增长的新乳业。

投资建议

• 白酒：关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 啤酒：关注高端化核心标的青岛啤酒。
• 零食：关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：关注安井食品、千味央厨。
• 乳制品：关注伊利股份、新乳业。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。