纯碱玻璃期货月报：5月纯碱检修加码，玻璃或延续偏弱

2025-04-29 张霄,张淼国元期货杨春

纯碱市场：
- 4月，纯碱检修装置陆续恢复，供应压力提升，库存高位波动。
- 5月，多家碱厂发布检修或降负计划，供应压力或缓解。
- 需求端，光伏及浮法玻璃对纯碱需求难以形成有效支撑。
- 5月纯碱或延续偏弱运行，若检修超预期则可能阶段性修复。
- 关键数据：产能利用率89.44%（环比增超7个百分点），重碱库存高位，光伏玻璃产能利用率75.19%。
玻璃市场：
- 4月，浮法玻璃开工率及产量同比略降，库存去化但降幅收窄。
- 需求端，房地产企稳但增量有限，"金三银四"表现一般。
- 浮法玻璃终端需求受房地产影响，价格修复空间有限。
- 5月部分需求被提前释放，玻璃行情仍承压。
- 关键数据：浮法玻璃开工率75.85%（环比升0.43个百分点，同比降8.64个百分点），库存超6500万重箱。
总结：
- 纯碱：5月供应端或缓解，但需求端支撑不足，高库存下延续偏弱，检修超预期可阶段性修复。
- 玻璃：基本面回暖边际收窄，需求增量有限，库存去化放缓，行情承压，关注宏观及资金面。