玻璃纯碱月报：需求弱玻璃累库，纯碱检修放量

玻璃市场分析

旺季玻璃需求改善不明显

• 库存情况：2024年8月29日，全国浮法玻璃上游总库存7054.4万重箱，环比+2.74%，同比+59.31%，折库存天数30.6天，行业延续累库状态。
• 需求表现：旺季需求改善不明显，河北库存中位偏高，湖北库存历史同期高位，华东华南玻璃库存难消化。
• 产能变化：浮法玻璃产能高位有所回落，光伏玻璃不增产反而减产，总体产能从10.86万吨减少到10.46万吨。
• 价格情况：光伏玻璃累库跌价27->22/平米，纯碱跌破1500元/吨，汽车玻璃-浮法玻璃价差回落到100元。

检修放量纯碱短期跌势放缓

• 检修情况：夏季检修到来，纯碱开工率下降，预计下周产量下降到64万吨/周。
• 库存情况：纯碱库存累积，重碱库存占比累积，纯碱厂代发天数下降到8天，交割库库存接近历史高位，玻璃厂纯碱库存低，库存天数大幅度下降到14.8天。
• 需求情况：光伏玻璃大量累库，35天库存连续3个月累库，碳酸锂产量5.8万吨继续增加，轻碱需求较好。
• 价格情况：纯碱基差稳定，09-01跨期价差异常走弱。

后市展望

• 玻璃市场：玻璃利润大幅度回落，上游减产力度不大，即使减产预计也在11月。需求端，江浙沪、华南地区等主要消费地玻璃需求弱，库存接近历史同期高位。房地产、汽车、家电需求弱（空调较好）。后市供需弱，估值低，建议观望。
• 纯碱市场：检修到来，本周开工率80%，下周有五彩矿业、湖北双环等检修，预计开工率下降到75%。下游需求方面，光伏排产下降，光伏玻璃连续近4个月累库跌价。浮法玻璃零星冷修，碳酸锂产量创新高。库存方面，纯碱上游累库，下游库存天数偏低，交割库\贸易商库存较高。纯碱略过剩，检修有支撑处于下跌中继阶段，建议观望。
• 策略：观望，等有明确冷修、或夏季检修信号出来再做正套。

风险提示

• 房屋收储、保交楼放量。