尿素周度行情分析总结
一、市场情绪与价格走势
- 09合约期货价格：本周尿素主力09合约持续反弹上扬，价格重心稳步上移，周四收盘UR2509合约报收于1882元/吨。
- 市场表现：尿素盘面呈现较强抗跌性，现货市场亦稳步上扬，主要受外部情绪助推，特别是五一节前关于出口放松的消息导致盘面大幅飙涨。
- 核心观点：短期尿素盘面有望延续偏强运行，主要支撑来自需求支撑尚存以及出口消息扰动。
二、基差与价差
- 现货市场：各地区市场价格不同程度上扬，下游按需跟进，市场交投改善。山东地区小颗粒主流出厂成交约1820-1860元/吨。
- 基差：基差逐步走强，山东09合约基差约18元/吨，河北09合约基差约68元/吨。
- 价差：UR07&09价差约25元/吨，UR09&01价差约29元/吨，环比有所走扩。
三、仓单情况
- 仓单量：本周仓单量震荡整理，截止周四尿素仓单量约4970张，环比变动相对有限。
- 仓单分布：主要集中在云图控股，中农控股次之，其他仓库、厂库数量相对偏低。
四、供给端
- 检修情况：本周尿素装置检修量约为13.64万吨，环比增加0.69万吨，较去年同期上涨2.2万吨。煤制样本装置检修量约为7.34万吨，气制样本装置检修量约为6.3万吨。
- 开工负荷：尿素开工约87.35%，环比略有增长约0.58%。煤头企业开工率约92.52%，气头企业开工率约70.67%。
- 产量：本周尿素产量约141万吨，环比增加约0.93万吨。煤制周产量约113.99万吨，气制周产量约27.01万吨。
五、需求端
- 复合肥开工：复合肥开工率约37.9%，较上周负荷下降2.7%。东北地区因进入扫尾阶段产量锐减，山东地区消化库存为主，产能利用率下滑。
- 复合肥库存：复合肥库存量约79.48万吨，环比微降0.68万吨。山东、河北、湖北区域企业库存下滑，河南、江苏地区企业库存增加。
- 三聚氰胺开工：三聚氰胺开工率约75.24%，环比微增0.08%。山东、山西地区产能利用率提升，河南、四川、新疆地区产能利用率下降。
- 三聚氰胺产量：国内三聚氰胺产量约3.74万吨，较上周环比提升0.27%。
六、库存端
- 尿素企业库存：国内尿素企业库存总量约106.56万吨，环比下降约12.61万吨，跌幅约10.58%。港口库存量13.3万吨，环比增加1.5万吨。
- 预收情况：预收天数约5.82天，环比前期减少约1.65天。尿素工厂主要兑现前期订单，新价控制收单为主。
- 库存压力：虽存量装置负荷略有回升，但下游刚需支撑以及出口预期炒作等因素提振下，产业库存得到部分消化，短期有望进一步缓解。
七、利润端
- 产业利润：固定床工艺利润约-87元/吨，水煤浆利润约304元/吨，天然气利润约-91元/吨。
- 利润改善：近期出口扰动使得尿素价格大幅拉涨，带动产业利润明显改善。短期来看，鉴于出口以及下游刚需等因素，预估短期尿素产业利润有望持续改善。
研究结论
- 短期尿素市场受出口消息扰动和下游刚需支撑，价格有望延续偏强运行。
- 产业库存得到部分消化，压力较前期略有缓解。
- 产业利润短期明显改善，但中长期来看，宽松市场格局暂未改变，长周期下产业利润反弹空间或有限。
