每周评述
中方同意与美方在瑞士举行会谈，并实施“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，央行宣布降准50BP，7天逆回购利率下调10BP至1.4%。债市短端收益率下行，长端略微上行，曲线增陡，超长债小跌。上周超长债交投活跃度大幅下降，但成交仍比较活跃。期限利差小幅走阔，品种利差缩窄。
超长债投资展望
30年国债：当前与10年国债利差为21BP，处于历史偏低水平。4月经济展现韧性，出口同比增长9.3%，通胀仍显通缩风险。在全球贸易摩擦加剧背景下，降准降息可期，收益率下行概率大，但期限利差保护度有限。
20年国开债：当前与20年国债利差为4BP，处于历史极低位置。4月经济展现韧性，出口同比增长9.3%，通胀仍显通缩风险。在全球贸易摩擦加剧背景下，降准降息可期，收益率下行概率大，但品种利差保护度有限。
超长债基本概况
存量超长债余额超过21.1万亿，剩余期限超过14年的超长债共211,577亿，占全部债券余额的14.2%。地方政府债和国债是超长债的主要品种。30年品种占比最高。
一级市场
上周超长债发行量较少，共发行1,406亿元。国债710亿，地方政府债666亿。期限方面，15年183亿，20年401亿，30年823亿。
本周待发超长债共1,177亿，品种来看，超长国债500亿，超长地方政府债677亿。
二级市场
成交量：上周超长债成交额6,317亿，占全部债券成交额比重为9.7%。超长国债成交额4,751亿，超长地方债成交额1,452亿。上周交投活跃度大幅下降。
收益率：国债15年、20年、30年收益率分别变动1BP、0BP、2BP至1.64%、1.80%、1.92%。国开债15年、20年、30年收益率分别变动1BP、1BP、2BP至1.66%、1.90%、1.95%。地方债15年、20年、30年收益率分别变动-2BP、-2BP、-1BP至1.86%、2.07%、2.08%。
利差分析：期限利差走平，绝对水平偏低。品种利差缩窄，绝对水平偏低。
30年国债期货：主力合约TL2506收120.37元，成交量较上上周大幅上升，持仓量小幅下降。
风险提示
海外市场动荡，全球不确定性上升。
