24年报+25Q1点评：业绩平稳增长，内螺纹磨床丝杠加工精度达到P0

核心观点与事件概况

秦川机床于2025年4月发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现归母净利润0.54亿元（同比+2.92%），25Q1实现净利润0.27亿元（同比+7.81%），业绩平稳增长。2024年机床行业整体营收及利润同比下降，但高端化趋势显著，五轴数控机床市场规模年均增长超10%。

公司业绩与业务表现

• 营收增长：2024年实现营收38.6亿元（同比+2.62%），机床类业务营收19.47亿元（同比+9.35%），零部件类业务营收13.74亿元（同比-1.32%）。
• 出口表现：机床出口收入同比+35%，高附加值产品出口占比提升。
• 盈利能力：2024年毛利率16.15%（同比-1.62pct），25Q1毛利率17.24%（同比+0.46pct），归母净利润0.54亿元（同比+2.92%），净利率1.92%。
• 研发投入：2024年研发投入2.04亿元（同比+2.2%），研发费用率5.28%。

创新与改革举措

• 科技创新：攻关29项集团级重点新产品与研发项目，内螺纹磨床加工丝杠精度达到P0级，复杂刀具使用寿命提升20%。
• 深化改革：推进国企改革任务完成81.18%，实施首期股权激励，激发企业内生动力。

盈利预测与投资评级

• 预测：2025-2027年营收分别为42.62/47.31/52.85亿元，归母净利润分别为0.81/0.95/1.23亿元，EPS为0.08/0.09/0.12元。
• 估值：当前股价对预测EPS的PE倍数分别为162.1/138.3/107倍。
• 评级：维持“买入”评级，看好公司在国产替代及出口加速背景下的竞争优势。

风险提示

原材料价格及供应风险、下游需求不及预期风险、技术迭代风险、国际形势风险、经济周期风险、市场竞争风险。