新能源及有色金属周报：节后下游消费恢复有限 铅价或维持震荡偏弱格局

铅市场分析

• 供应方面：4-5月铅精矿散单交易遇冷，汇率波动和关税炒作导致冶炼厂采购趋慎。国内铅精矿市场报价稳定，仅少数银含量高的卖家微调加工费。
• 原生铅：5月9日当周，三省原生铅产能利用率基本稳定，豫、湘、滇三地电解铅产出平稳，非样本企业中广西某厂检修，华东某厂计划维护，华北某厂计划6月初检修。
• 再生铅：5月9日当周，四省再生铅产能利用率环比回落4.81%至37.65%，废电瓶供给持续偏紧，部分企业停产检修。安徽、河南及内蒙古开工率下行，江苏相对稳定。
• 消费方面：5月9日当周，五省铅蓄电池行业产能利用率环比提升9.73个百分点至64.79%，假期结束后生产企业逐步恢复运营，但受传统淡季和出口压力影响，实际达产率仍处低位。
• 库存方面：5月9日当周，五地铅锭社会库存增至4.75万吨，节后消费疲软导致库存消化滞缓，期铅价格触底反弹推动库存再度攀升。

策略与风险

• 策略：谨慎偏空，铅价或维持震荡偏弱格局，操作上建议逢高卖出套保。
• 风险：废旧电瓶持续吃紧，风险情绪带动有色板块走强。

关键数据

• 再生铅产能利用率：37.65%（环比下降4.81%）
• 铅蓄电池开工率：64.79%（环比提升9.73个百分点）
• 社会库存：4.75万吨（周环比上升0.16万吨）