核心逻辑分析
国际方面:
- 巴西新榨季制糖比和产糖量均较去年同期增加,拖累盘面,但巴西库存偏低,短期贸易流偏紧支撑国际糖价。
- 预计原糖整体维持震荡运行,后续关注巴西生产进度。
- 印度24/25榨季糖厂生产接近尾声,预计产量下降19%至2580万吨。
- 泰国产糖量同比小幅增加,但近期印尼需求减弱对泰国糖升水形成压制。
国内方面:
- 产销速度偏快,去库前置,截至4月底全国累计产糖1110.72万吨,同比增加11.59%;累计销糖724.46万吨,同比增加26.07%。
- 糖浆进口政策进一步收紧,产需缺口如何补足成为市场焦点。
- 预计郑糖价格将跟随补充缺口的糖源成本波动。
- 广西干旱引起的市场担忧情绪在近期降雨后有所降温,后续关注新榨季糖料生长情况。
研究结论:
- 原糖受巴西丰产预期影响走势偏弱,预计原糖震荡运行。
- 国内产销比同比偏高以及库存低位带动郑糖走势强于原糖,预计郑糖短期维持震荡运行。
- 关注广西主产区天气情况。
交易策略:
- 单边:震荡看待。
- 套利:观望。
- 期权:虚值比例价差期权。