本周双降落地后,中短端利率明显下行,1Y国债降至1.40%,利率曲线小幅走陡。推动短债买入的主要力量包括:农商行与外资(国债)、货基(政金债)、保险机构(地方债)、非银机构(存单)、基金(1-3Y期限中票、二永债)。整体来看,中小行+外资、货基、基金是本周债市利率下行的主要推手。
债市杠杆率延续低位震荡,整体上升至106.70%。基金出现加杠杆情况(资金融入回升至1.99万亿元),银行系资金融出边际回升。中长期债基久期整体有所回落,非银机构可能更偏好杠杆策略,对久期相对保持中性。
中美利差整体倒挂加深,隐含税率整体收窄。10Y国债活跃券借贷集中度走势上升,大行借贷余额上升,中小行与券商借贷余额下降。