核心观点与关键数据
盘面回顾：铜价周中保持稳定，最终收于7.74元/吨，上海有色现货升水170元/吨。沪铜库存进一步回落至8万吨，LME库存小幅降至19.6万吨，铜矿港口库存小幅增至79万吨。铜现货进口逐渐减少，接近持平；铜矿现货TC为-42.8美元/吨；铜铝比大幅增至3.94；精废价差缩窄至1295元/吨。
产业表现：2025年4月国内电解铜实际产量110.92万吨，环比减少1.81%，同比增加15.66%。1-4月累计产量433.8万吨，同比增加11.36%。5月预计产量112.57万吨，环比增加1.49%，同比增加14.7%。1-5月预计累计产量546.37万吨，同比增加12.03%。
核心逻辑：铜价短期或阶段性见顶，在7.7万-7.8万元/吨区间震荡。宏观方面，政治局会议提振市场信心，货币政策强调“加力支持实体经济”，财政政策加快专项债发行。中美经贸高层会谈举行，关税问题向积极方向进展。基本面，供给偏紧已反映在价格中，需求端白色家电和电力行业表现乐观。期货盘面持仓良好，但投资设置缺乏推升价格突破阻力的动力。
研究结论：铜价震荡为主，周度价格区间7.66万-7.8万元/吨。
关键数据
- 铜价：沪铜主力7.7450元/吨，周跌0.19%；国际铜68750美元/吨，周跌0.91%；LME铜3个月9474.53美元，周涨3.82%。
- 库存：沪铜库存8070吨，周降8602吨；LME铜库存19177吨，周降5925吨。
- 产量：4月国内电解铜110.92万吨，环比降1.81%，同比增15.66%；5月预计112.57万吨，环比增1.49%，同比增14.7%。
- 现货数据：上海有色#1铜7820元/吨，周涨170元；铜铝比3.94，精废价差1295元/吨。
- 宏观：中美经贸高层会谈举行，关税问题进展积极。
