盘面回顾
沪铜主力期货合约周中小幅回落至7.8万元每吨附近,上海有色现货升水35元每吨,沪铜back结构依然明显。沪铜库存小幅下降至10.1万吨;LME库存继续回落至11.4万吨;COMEX库存继续上升至19.3万吨。铜现货进口亏损扩大,TC继续极端表现至-43美元每吨,铜铝比大幅回落至3.73,精废价差回落至975元每吨。
产业表现
智利5月份铜出口额达44.8亿美元,同比增长4.4%,推动贸易顺差扩大至15.2亿美元,超出预期14亿美元。
核心逻辑
铜价周中回落主要因美国5月通胀数据不及预期,显示关税政策影响未传导至终端,企业利润率承压。交易员完全消化美联储年内两次降息情景。美元指数与铜价呈正相关,反映投资者对美国经济担忧。未来一周关键事件为美联储利率决议,利率已基本兑现,但声明可能影响铜价。基本面上,高于7.8万元每吨价格存在负反馈,预计铜价围绕7.8万元每吨震荡。
南华观点
震荡为主,周度价格区间7.73万-7.86万元每吨。