美国12月非农远超预期，支持联储暂停降息

美国12月非农就业数据远超市场预期，新增就业25.6万人，失业率小幅回落至4.1%，时薪同比增速3.9%，数据公布后美元和十年期美债收益率大幅拉升，黄金和美股短线下挫。分行业来看，新增就业主要来自教育和医疗保健、休闲和酒店业、零售业、专业和商业服务以及政府。生产部门就业人数减少8千人，耐用品生产行业裁员1.6万人。11月职位空缺意外回升至800万以上，12月薪资增速有所放缓，但仍然对核心通胀构成支撑。总体而言，12月非农数据远超预期，就业市场表现出相当韧性，支持美联储在降息上采取更加谨慎的态度。市场预计1月暂停降息的概率高达93.6%，预计2025年内仅有1次降息。考虑到当前就业市场供需缺口基本弥合，居民消费动能减弱，12月就业市场受到季节性扰动较大，强劲的就业市场预计难以延续。特朗普即将上任，就关税和移民政策表态强硬，加剧市场避险情绪，可能推升成本并使劳动力市场再度转向紧张，加剧二次通胀风险。高利率对于风险资产形成明显压制，三大股指震荡下跌。投资建议：美元震荡，黄金震荡偏强运行。风险提示：经济下行压力超预期，美联储货币政策宽松不及预期。