新能源及有色金属日报：节后累库引发消费担忧

铝市场分析

• 现货价格：长江A00铝价19610元/吨，下跌240元/吨；中原A00铝价19560元/吨，持平；佛山A00铝价19560元/吨，上涨25元/吨至-65元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约收于19465元/吨，下跌405元/吨，跌幅-2.04%。
• 库存：国内电解铝锭社会库存63.6万吨，LME铝库存减少4000吨至407575吨。
• 市场分析：美元指数跌破98关口，铝价跟随上涨。现货消费未受关税影响，库存持续下滑，升贴水好转，终端存在抢出口情况。基本面供应稳定，消费端开工率恢复，库存低于历史同期。关税影响存在争议，但不确定性仍存，美元下跌带来通胀风险。

氧化铝市场分析

• 现货价格：山西氧化铝2900元/吨，山东2850元/吨，广西2880元/吨，澳洲氧化铝FOB 348美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2704元/吨，上涨12元/吨，涨幅0.45%。
• 市场分析：3-4月检修支撑现货价格，进口氧化铝价格低位反弹。5月检修与新投并行，供给端难进一步下滑。但铝土矿价格下滑导致氧化铝成本回落，国产矿价格可能补跌，形成负反馈。供应过剩预期不改，海外新增产能释放增加供给压力，价格支撑将减弱。

策略与风险

• 单边策略：铝和氧化铝中性。
• 套利策略：中性。
• 风险：海外政策超预期扰动、流动性变动超预期、海外矿石供应新扰动。