新能源及有色金属日报：地缘因素引发经济衰退担忧 铜价承压回落

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续两日下跌，3月3日收于102100元/吨，较前一交易日下跌1.69%。
• 现货情况：SMM沪铜2603合约V型震荡收于102430元/吨，现货贴水企稳，主流平水铜报贴水260-120元/吨，好铜报贴水100-80元/吨。Contango月差收窄至360-250元/吨，交仓意愿减弱。供应端到货持续，库存高位施压；需求缓慢复苏，采销情绪平稳。

重要资讯汇总

• 宏观与地缘方面：LME拟调整仓位限制规则，自7月6日起由FCA转移至交易所自身，以提升监管效率和市场透明度。
• 矿端方面：赞比亚桥梁坍塌导致刚果（金）铜出口走廊中断，影响卡松巴莱萨口岸通行，但预计48小时内恢复。
• 冶炼及进口方面：Hudbay Minerals以全股票方式收购Arizona Sonoran Copper Company，拓展美国铜产能。
• 消费方面：高铜价抑制需求，电力领域订单支撑较强，建筑、通信等领域订单偏弱。节后社会库存超预期累积，高库存对现货形成压制。
• 库存与仓单方面：LME仓单增加3975吨至257675吨，SHFE仓单增加4624吨至300505吨，国内电解铜现货库56.00万吨。

策略与操作建议

• 铜：谨慎偏多。3月铜市处于供需再平衡关键期，矿端偏紧，宏观面多空交织，铜价预计震荡缓慢上行。
• 操作建议：
  • 现货企业：3月上旬谨慎采购，利用深贴水结构逢低补库，避免高位备货。
  • 中游加工企业：优先消化库存，关注中下旬库存去化信号后再加大采购。
  • 持货商：逢高降低库存敞口，规避高库存压制下的贴水扩大风险。
  • 期货套保操作：沪铜在100000元/吨至104600元/吨区间进行买入卖出套保操作。

风险提示

• 国内需求迟迟不能恢复流动性踩踏风险。

图表与数据

• 提供了TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存及保税区库存等图表。