宏观点评：5.7一揽子金融政策6点理解-才刚开始

一揽子金融政策如期而至，核心结论是政策将揭起新一批增量政策的序幕，兼顾短期“放水”与长期制度安排。与24.9.24发布会对比，本次更侧重落实4.25政治局会议精神，并重视稳外贸。

核心观点与关键数据：

1. 节奏与落实：5.7政策是4.25政治局会议精神的落地，预告后续增量政策。
2. 整体政策：
   • 短期“放水”：降准50BP，降息10BP，降公积金贷款利率。
   • “真金白银”支持：增3000亿科技创新再贷款，设5000亿服务消费与养老再贷款，支持中央汇金发挥“平准基金”作用，制定外贸护航政策。
   • 长期制度安排：创设新结构性工具支持科技创新、扩大消费，提升“长钱长投”规模，加快新质生产力培育。
3. 对比24.9.24发布会：两者均于盘前9点发布，一行一局一会一把手出席，均降准50BP，均设稳股市工具，但本次更重视稳外贸。
4. 资产影响：
   • 债券市场：降准缓解流动性压力，降息带动长端收益率下行。
   • 权益市场：政策稳增长决心有助于稳信心，短期关注中美关税谈判、财政发力效果、地产销售与出口下滑幅度。
5. 后续政策预期：财政发力、扩内需、稳外贸等，可能包括增预算、发国债、专项债，“两新”“两重”扩围，大力发展服务消费、城市更新等。
6. 具体政策：
   • 总量工具：降准50BP提供约1万亿流动性，配合财政信用扩张。
   • 结构性工具：现有工具“价降量增”，增3000亿科技创新再贷款，设5000亿服务消费与养老再贷款，创设科技创新债券风险分担工具。
   • 房地产：公积金贷款利率降至2.6%，LPR调降10BP，预计房贷利率跌破3%。
   • 稳股市：支持中央汇金增持指数基金，优化两项货币政策工具，提升“长钱入市”规模，强化A股“科技叙事”。
   • 稳企业稳外贸：增支农支小再贷款，推出小微企业融资政策，制定外贸护航措施，支持企业直接融资与境外上市。

风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。