中联重科2025年一季度业绩表现亮眼，营收121.17亿元同比增长3%，归母净利润14.10亿元同比增长54%，归母净利率11.64%同比提升3.86pct，经营性现金流净额7.40亿元同比增长141%。公司一季度呈现量、质双升态势，并加速全球化、多元化、数字化转型，产品以智能化、高端化、绿色化、高附加值为导向。
全球化战略纵深推进
- 海外市场区域均衡，前十大区域占比均衡，规避单一市场依赖
- 一季度新增30余个海外网点，欧洲、非洲、南美本地化布局加速
- 已在40余个国家设立430个网点，覆盖超170个国家
- 海外员工约7300人，本土化员工约4600人，超210个服务备件仓库
- 投建匈牙利工厂，开启德国工厂二期项目，数字化赋能管理升级
传统优势板块表现超预期
- 工程起重机：国内销售超预期，履带吊市场份额行业第一，汽车吊行业第二；海外全地面起重机符合欧盟标准产品规模化出口
- 建筑起重机：国内市占率稳居行业第一，风电大塔占比创新高，核电领域需求旺盛；海外超额完成目标，在澳大利亚、沙特等地交付标杆产品
- 混凝土机械：国内销售超预期，电动搅拌车销量快速增长；海外定制产品打破欧美品牌垄断，西欧上市36/38/43米泵车填补空白
新兴板块行业地位提升
- 土方机械：国内中大挖销售企稳增长，市占率国产前三；海外中大挖增长迅速，11款新产品推进，两款小挖新品销往欧洲
- 矿山机械：国内发挥挖卡组合优势，与头部客户签署年度采购协议；海外高端新品接连斩获订单，全国产100吨级电传动自卸车实现海外销售
- 高空机械：国内市场渗透率有较大提升空间，电动化产品渗透率达90%；海外本地化资源整合高效，高米段臂车热销，超高米段产品享国际定价权
- 农业机械：国内拖拉机可售机型拓展至300马力，烘干机市占率行业第一；海外连续三年保持中国农机出口增速第一品牌
主要财务表现
- 盈利能力：毛利率提升0.21pct，归母净利率提升3.86pct
- 风险控制：经营性现金流净额同比增长140.96%，销售回款率91.57%提升5.11pct
- 极致降本：管理费用下降6.67%，财务费用下降262.09%，销售费用增加1.70亿（网点、工厂投入），研发费用同比增加0.65亿
三化创新
- 新能源产品营收占比近10%，完成4.0及4.0A新产品上市22款
- 加速发展具身智能机器人业务，发布2款人形机器人样机
股东回报
- 拟10股派发现金红利3元（含税），累计回购H股超1.6亿港元并拟注销
问答环节关键信息
- 下游场景驱动行业复苏：重大基建项目（交通、水利、新能源）、城市更新、农村建设、新能源与设备更新政策
- 土方机械民建市场拓展：新开发近40家经销商，近300个网点，超600人专职销售队伍
- 直销体系优势：国内成熟经验、中科云谷数字化赋能、深度本土化运营（13个海外工厂、400+网点）
- 汇兑损益：一季度汇兑净收益约1.3亿元，主要来自美元、巴西雷亚尔、白俄罗斯卢布敞口，通过合同约定币种、衍生品交易等措施管理风险
- 应收账款：国内外各占50%，预计全年规模与去年持平，通过深化数字化应用提升风控能力
- 存货上升：主要因土方、矿机、农机板块快速增长，提前备货；目标压降措施包括全流程智能排产、海外产销存精细化管控、提升生产效率、加快长库龄存货周转
