2025Q1业绩点评：市场交投活跃，业绩创历季新高

核心观点

2025年第一季度，中国香港市场交投活跃度有所改善，衍生品、商品市场以及沪深港通均表现强劲。作为香港资本市场的核心基础设施，香港交易所仍将在连接全球投资者、企业及市场方面发挥关键作用。

关键数据

• 单季度收入及其他收益：68.57亿港元，同比+32%，较2024Q4上升7%。
• 股东应占溢利：40.77亿港元，同比+37%，较2024Q4上升8%。
• EBITDA利润率：78%，同比+6个百分点，较2024Q4上升3个百分点。
• 港交所现货市场平均每日成交金额：2,427亿港元，较2024Q1提升144%，较2024Q4提升30%。
• 中国香港市场股本融资活动：融资总额位居全球第二，多家A股公司寻求在香港双重上市。
• 沪深股通平均每日成交金额：人民币1,911亿元，较2024年第一季度上升44%。
• 港股通平均每日成交金额：1,099亿港元，同比提升255%。
• LME交易费及LME Clear结算费：均增加10%。

研究结论

• 市场交投活跃：2025Q1市场交投趋于活跃，投资收益仍维持高位。
• 新股市场显著增长：融资总额位居全球第二，多家A股公司寻求在香港双重上市。
• 沪深港通交易量增长强劲：沪深股通和港股通交易量均显著增长。
• LME交投活跃：LME交易费及LME Clear结算费均增加10%。

风险提示

1. 沪港股通交易增长不及预期。
2. 资本市场波动导致的投资收益波动。
3. 其他外部事件导致的中国香港市场交投活跃度降低。

估值

• PE：27.5倍（2025年4月30日收盘价计算）。
• PB：7.8倍（2025年4月30日收盘价计算）。