出行链2023年三季报业绩综述：Q3三大航均创单季盈利历史前三，春秋、吉祥历史新高，继续看好行业步入盈利大周期

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航空业报告总结

一、航空业概况

• Q3业绩亮点：三大航空公司（国航、南航、东航）在第三季度实现了历史性的单季盈利排名，春秋航空和吉祥航空也创下了历史新高。
• 财务数据：
  • 收入：2023年第三季度，六大航空公司总收入达到1438.95亿元，同比增长103.30%，较2019年增长13.24%。
  • 利润：首次在15个季度后，三大航重回盈利状态。国航、南航、东航的净利润分别为42亿、42亿、36亿，春秋航空实现18.4亿净利润，吉祥航空实现10.7亿净利润，华夏航空扭亏为盈。
  • 经营数据：整体旅客周转量恢复至2019年的9成以上，民营航空公司也超过了2019年的水平。
  • 客座率：春秋航空保持领先，其他航空公司也实现了不同程度的恢复。
  • 单位收益：除华夏航空外，其他航空公司单位收益均超过2019年水平。
  • 单位成本：春秋和吉祥航空的单位扣油成本已经低于2019年同期水平。

二、国际和地区航班动态

• 航班增班：2023冬季春季航季，国内航空公司国际航班恢复至68%，地区航班则超过了2019年的水平。中美航线再次增加航班，恢复比例达到20%。
• 宽体机压力减轻：随着宽体飞机的投入，过剩运力回流到国际市场，国内航空市场的供给压力有望减轻，预计价格端将更加稳定。

三、投资建议

• 推荐公司：国航因其大航弹性和业绩确定性，春秋航空的稳健表现，以及华夏航空、南航和吉祥航空的估值优势和潜在业绩拐点。

机场业报告总结

一、机场业表现

• Q3盈利情况：上海机场、白云机场和深圳机场均在第三季度实现了盈利。
• 经营数据：三机场业务量均实现了显著增长，深圳机场恢复速度最快。
• 成本控制：深圳机场的成本有所下降，白云机场成本基本持平。
• 非航业务：免税业务受到关注，但具体恢复情况未详细说明。

二、投资建议

• 关注重点：国际客流的恢复是机场业务的关键，白云机场被特别推荐。

铁路业报告总结

一、铁路业概况

• 财务数据：京沪高铁和广深铁路的收入和利润均有显著增长，尤其是京沪高铁，Q3盈利超过2019年同期。
• 经营数据：铁路运量持续恢复，9月恢复至108.8%。
• 投资建议：继续推荐京沪高铁作为国内最盈利的高铁之一。

风险提示

• 经济下滑、油价上涨和人民币贬值是可能影响航空、机场和铁路业的主要风险因素。