公司新产品占比持续提高，第二成长曲线雏形已现

迈普医学2024年业绩表现强劲，营收和净利润均实现双位数增长。公司新产品占比持续提高，人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补及固定系统、可吸收再生氧化纤维素止血和硬脑膜医用胶等产品贡献显著。2024年，颅颌面修补及固定系统销售收入同比增长31.05%，可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶合计销售收入同比增长49.89%。公司产品间组合协同效应明显，可吸收再生氧化纤维素适应症拓宽和硬脑膜医用胶欧盟注册证获批将推动销量增长和海外市场拓展。

2025年，公司将持续聚焦KA医院，以学术体系搭建扩大产品影响力，深耕国内市场并拓展国际市场。盈利预测显示，2025-2027年公司营业收入和归母净利润将保持高速增长，PEG值逐步下降。公司面临带量采购政策不确定性和产品销售放量不及预期的风险。

财务数据显示，公司2024年营业收入27.84亿元，同比增长20.61%；归母净利润7.88亿元，同比增长92.90%。预计2025-2027年营业收入分别为36.4亿元、48.9亿元和65.7亿元，归母净利润分别为11.5亿元、16.6亿元和23.7亿元。公司ROE和ROIC预计将稳步提升，资产负债率维持在较低水平。