通信设备商领军企业！算力为代表的第二曲线营收占比已超35%，服务器业务市占率高

核心观点
公司是全球稀缺的DICT端到端通信设备解决方案提供商，2025年上半年营收715.5亿元（同比+15%），创历史新高。公司持续发力“连接+算力”，第二曲线（算力、终端产品）营收同比增长近100%，占比超35%，其中服务器及存储营收同比增长超200%，AI服务器营收占比55%。

关键数据

• 营收：2025年上半年营收715.5亿元（同比+15%），第二曲线营收同比增长近100%，占比超35%。
• 市场份额：中兴通讯服务器在电信运营商市场份额占比21%，名列第一。
• AI算力投资：海外CSP云厂2025年Capex合计超3700亿美元（同比+60%），国内字节、腾讯、阿里、百度等Capex超3600亿元，中国移动2025年算力投入373亿元，电信和联通算力投入同比分别增长22%和28%。
• 自研芯片：公司自研芯片近30年，是国内少数量产7nm导入5nm芯片的企业，已具备自研5nm制程CPU芯片，并规划下一代交换芯片。

研究结论
公司深度参与智算基础设施建设，有望成为国产算力+连接领导者。凭借自研芯片技术（7nm-5nm）及与字节、阿里、百度等云厂的深度合作，公司在电信运营商服务器市场及AI算力领域具备显著竞争优势。未来通过持续布局数据中心超节点方案，有望进一步扩大市场份额。