核心观点
- 全球市场：近一周海外市场悉数上涨，恒生科技领涨，美股、德国宽基弹性大。美股科技反弹后估值仍处于近一年较低水平，港股恒生科技估值快速恢复至40%+，其余口径一年、三年分位数均在75%以上。
- A股市场：核心宽基估值温和扩张，各风格指数估值分化。中证1000和国证2000的PE扩张显著，但PCF指标分别逆势收缩；中盘成长PE扩张较明显。A股主要宽基指数PE、PB、PS均位于近一年40%-70%分位数，PCF位于近三年80%-90%分位数。
- 行业表现：一级行业涨少跌多，下跌行业集中在上游资源、大金融和支持服务，其中房地产行业跌幅最大。估值方面，国防军工、综合估值收缩幅度最大，传媒、计算机PE扩张幅度最大。
- 行业估值：必选消费行业估值性价比占优。TMT行业和大金融板块估值已处于历史高位，短期需关注业绩兑现能力与市场预期差的收敛程度。食品饮料、农林牧渔估值处于历史低位，具备中长期配置吸引力。
- 新兴产业：AI赛道再度活跃。数字经济与高端装备制造涨幅居前，基因检测估值被动大幅抬升，工业互联网在业绩支撑下，实现股价上涨同时PE收缩。
关键数据
- 恒生科技上涨5.24%领涨全球，德国DAX上涨3.8%，纳斯达克指数、纳斯达克100分别上涨3.45%、3.42%。
- 罗素3000PE扩张超过0.8x，纳斯达克指数、罗素1000、富时100、CAC40、恒生科技PE扩张超过0.7x。
- 中证1000和国证2000的PE扩张显著，分别扩张2.83x和5.97x，但PCF指标分别逆势收缩1.91x和2.95x。
- 中盘成长PE扩张较明显，扩张幅度为1.44x。
- 大盘成长整体分位数水平占优，其中PE、PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为4.36%、3.94%、47.10%、29.25%。
- 食品饮料三年四项估值分位均值仅为13.98%，五年为8.39%；农林牧渔分别为11.69%和12.99%。
研究结论
- 全球权益市场估值温和扩张，A股市场估值分化，必选消费行业估值性价比占优。
- TMT行业和大金融板块估值处于历史高位，短期需关注业绩兑现能力与市场预期差的收敛程度。
- 食品饮料、农林牧渔估值处于历史低位，具备中长期配置吸引力。
- AI赛道再度活跃，数字经济与高端装备制造涨幅居前。
